24全年业绩超预期，25Q1延续高增长

达瑞电子2024年业绩超预期，2025年第一季度延续高增长。公司2024年实现营收25.66亿元，同比增长83.55%；归母净利润2.42亿元，同比增长229.47%。单Q4实现营收7.94亿元，同比增长67.93%；归母净利润0.60亿元，同比增长132.81%。2025Q1实现营收6.59亿元，同比增长45.41%；归母净利润0.57亿元，同比增长84.35%。

消费电子及新能源业务推动盈利能力提升。消费电子领域，功能性器件业务同比增长78.76%，结构性器件业务同比增长86.66%，3C智能装配自动化设备业务同比增长186.37%；新能源领域，结构与功能性组件业务同比增长76.16%。

控费增效成果显著，期间费用率下降。2024年销售费率3.20%，同比下降2.28 pcts；管理费率5.33%，同比下降5.54 pcts；研发费率4.25%，同比下降1.73 pcts。

公司筑牢消费电子基本盘，新能源业务加速布局。公司在消费电子领域积累了大批稳定优质客户资源，包括三星视界、苹果、宁德时代等。2022年起积极拓展新能源业务，已进入宁德时代、比亚迪等新能源行业知名企业的供应链体系。

盈利预测：预计2025-2027年实现营收35.99、46.53、55.73亿元，实现归母净利润3.22、4.14、5.04亿元，对应PE 17.29、13.45、11.05x，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气度波动风险、下游需求不及预期风险、新产品拓展不及预期风险。