关税影响消退，回归基本面运行

豆粕市场分析总结

一、国际市场

• 关税政策：美方关税政策震荡，对其他国家关税延迟，美豆出口担忧减轻，CBOT大豆回升。
• 全球大豆贸易：巴西大豆升贴水止跌企稳，全球大豆贸易流向重塑。
• 美豆供需：USDA维持美豆供需格局预估，阿根廷干旱天气影响有限。
• 美豆种植面积：USDA下调新作美豆种植面积预估，盘面对天气敏感度增强。
• 种植期天气：北美种植期开启，天气暂维持正常。

二、国内市场

• 关税影响：关税影响逐渐消退，市场对相关消息反应敏感度降低。
• 供需情况：巴西大豆上市高峰期，进口大豆逐步进入压榨环节，近月供应充足。
• 港口通关：港口通关恢复，油厂开机逐步回升。
• 下游需求：节前下游部分饲企开启备货，油厂豆粕去库。

三、结论及观点

• 豆粕价格：豆粕09合约震荡运行，价格区间3000-3170。
• 关注因素：关注中美贸易关系、全球大豆贸易流向、巴西大豆产量及出口情况。

四、菜粕市场分析

• 国际市场：ICE油菜籽期货回升，美方对加菜籽产品不再征收新关税。
• 国内市场：4月进口菜籽到港量相对平稳，近月供应有一定保证。
• 供需情况：油厂开机回落，现货供需双弱。
• 远期供应：进口菜粕成本抬升，中加贸易关系不确定性影响进口菜籽供应。
• 需求预期：天气转暖后，二、三季度下游水产饲料需求将逐渐回暖。

五、结论及观点

• 菜粕价格：震荡运行，09合约价格区间2550-2700。
• 风险因素：政策端的不确定因素将加大盘面波动风险。