公司概况
德华兔宝宝装饰新材股份有限公司成立于1992年，是我国室内装饰材料综合服务商之一，主要产品涵盖板材、地板、木门、衣柜和橱柜等，以板材业务为核心，积极推动大家居业务发展。公司通过多项国际质量、环境管理体系认证，并在浙江德清打造智能化家居产业园，布局海外生产基地。
2024年及2025年一季度业绩数据
- 2024年：公司实现营业收入91.89亿元，同比增长1.39%；归母净利润5.85亿元，同比下滑15.11%；扣非净利润4.90亿元，同比下滑16.01%。剔除商誉计提影响后，归母净利润7.16亿元，同比增长3.72%；扣非净利润6.21亿元，同比增长6.24%。青岛裕丰汉唐2024年营业收入6.1亿元，同比下滑46.81%，净利润为-1.59亿元，扣非净利润为-2亿元。兔宝宝本部2024年营业收入85.79亿元，同比增加8.38%，剔除商誉计提后净利润8.67亿元，同比增长17.63%，扣非净利润8.11亿元，同比增长23.36%。
- 2025年一季度：公司实现营业收入12.71亿元，同比下滑14.30%；归母净利润1.01亿元，同比增长14.22%；扣非净利润8671.25万元，同比增长7.88%。青岛裕丰汉唐一季度净利润为-2352.32万元，扣非净利润为-3138.33万元。兔宝宝本部营业收入12.71亿元，同比下滑13.49%；净利润1.23亿元，同比下滑1.45%，扣非净利润1.17亿元，同比下滑7.34%。
主要业务板块情况
- 2025年第一季度：装饰材料业务完成收入10.68亿元，同比下滑13.02%，其中板材业务收入5.88亿元，同比下滑22.53%；其他装饰材料业务收入3.80亿元，同比增长2.8%；装饰材料品牌使用费9985万元，同比增长0.91%。兔宝宝全屋定制业务完成1.25亿元，同比下滑2.44%。
- 渠道销售情况：装饰材料业务主要分为零售分销（47%）、家具厂（约39%）、家装公司（约10%）和工程渠道（约4%）。零售分销渠道占比在一二线城市降低，乡镇市场增长翻倍。家具厂渠道保持稳健增长，公司通过多基材家具板和配套产品体系加强竞争力。家装公司渠道通过业务整合，对接头部装企效果显现。
板材业务及辅材业务
- 2024年板材毛利下降：板材配套辅材（浸渍纸、封边条等）收入和毛利率显著增长，支撑整体利润率稳定。辅材业务增长得益于原材料成本控制、集采策略和优质供应商整合。
行业新增产能及应对
- 新增产能：主要集中在刨花板领域（OSB、FOSB和颗粒板），导致行业供应过剩，产品价格下跌。公司以胶合板产品体系为主，部分区域家具厂渠道导入刨花板，受影响较小。
- 应对策略：未来市场将以刨花板、多层板为主，生态板、纤维板占一定份额。公司需布局多元化产品体系，坚守产品品质，提升关键环节竞争力。
青岛裕丰汉唐业务展望
- 业务收缩：受地产销售和新开工下滑影响，公司战略收缩精装房定制业务，管控风险。
- 未来计划：地产销售止跌回稳后，业务将稳定在合理规模，要求新承接业务有明确回款预期和合理利润率，采取以房抵债等方式回收逾期应收账款，降低应收款规模。
