兔宝宝机构调研纪要

兔宝宝机构调研报告 调研日期:2023-08-29 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司成立于1992年,是我国室内装饰材料综合服务商之一。公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易,股票代码为002043。公司以浙江为主要产业基地,并在江苏、江西等地形成一定规模的产业集群。此外,公司还在浙江德清升级打造智能化家居产业园,并积极响应国家“一带一路”倡议,布局海外生产基地。公司已通过多项认证,如ISO9001、ISO14001国际质量、环境管理体系认证,以及中国环境标志产品认证、FSC森林认证、美国CARBII认证和日本大臣认证等。公司产品涵盖多元化产品,包括板材、地板、木门、衣柜和橱柜等。公司以板材业务为核心,以大家居业务为方向,积极推动了产品创新升级、服务运营升级和产业转型升级,以满足客户需求并超越客户期待。 2023-08-31 董事会秘书丁涛,财务总监谢新 2023-08-29 电话交流会议线上电话会议 国泰君安证券 证券公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 中海基金管理有限公司 基金管理公司 - 天治基金管理有限公司 基金管理公司 - 厦门中略投资管理有限公司 投资公司 - 长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 浦银理财有限责任公司 其它金融公司 - 广发证券 证券公司 - 长江养老保险股份有限公司 寿险公司 - 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰证券投资信托股份有限公司 信托公司 - 北京联创投资集团股份有限公司 - - 长江证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 全国社会保障基金理事会 国务院直属事业单位 - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 国新证券股份有限公司 证券公司 - 一、公司2023年半年度业绩情况 上半年公司实现营业收入32.63亿元,同比减少12.58%;净利润2.89亿元,同比增加8.27%;扣非净利润为2.18亿元,同 比增加1.86%。股权激励费用影响净利润3,123.06万元,剔除掉股权激励摊销费用影响,扣非净利润较上年同期减少6.87%。 青岛裕丰汉唐上半年公司实现营业收入2.61亿元,同比减少44.19%,净利润-3355.36万元;剔除青岛裕丰汉唐,兔宝宝本部上半年公司实现营业收入30.02亿元,同比减少8.05%;净利润3.21亿元,同比增加18.27%;扣非净利润为2.73亿元,同 比增加19.19%;剔除掉股权激励摊销费用影响,扣非净利润较上年同期增长9.49%。二、主要问题及回答 1、公司装饰材料业务渠道的占比和增长情况?以及全年预计情况。 回复:公司上半年装饰材料业务分销零售渠道占比约56%,家具厂占比约28%,装饰公司占比约11%,工程渠道占比约5%。按销量增速来看,家具厂业务是增量重点,增幅达15%。初步统计,全国家具厂数量达8万多家,目前公司合作数量达到14,000多家,公司通 过组织家具厂商游学、参观等活动,增加客户黏性,持续为家具厂商赋能,预计合作数量未来可以达到2-3万家,渠道占比也会相应增长。零售分销渠道业务上,公司大力开发乡镇空白市场,上半年完成乡镇店招商400余家,完成乡镇店建设186家。同时为了迎合消费者消 费习惯的变化,门店导入新零售业务模式,通过抖音、小红书等平台实现线上引流线下成交。近两年通过分公司运营及渠道模式的探索,家装公司和家具厂渠道总量也有所上升。 2、如何看待目前板材市场的家居化,装修市场趋于小B端业务?公司会如何应对? 回复:近年来随着板材定制化加工的提速,消费形式有所变化,家装公司、家具厂等逐渐成为重要的渠道,小B业务的发展对经销商的服务能力提出了更高的要求。在这个市场环境下,公司也在积极调整经营结构以及丰富产品结构。 公司通过加强分公司运营,目前已成立19大分公司进行属地化办公,组建专业化服务团队,赋能经销商,协助其开展小B端业务。家具厂渠道方面,公司在原有板材经销商的基础上,积极开发独立的家具厂代理商,依托产品优异的环保性能和品牌影响力,不断扩大与地方定制家具工厂合作的数量,通过完善渠道专供产品体系和服务标准,根据不同区域的市场需求在原有胶合板、细木工板的基础上,导入刨花板基材的家具板材和门板板材产品,提升产品的供应速度和服务支持,持续提升家具厂的合作力度和黏性。针对家装公司渠道,公司推出板材材料包 、易企装服务模式以及易装成品定制多种合作模式。工程渠道方面,公司内部成立工程专业团队,对外吸纳服务能力强的工程代理商。在渠 道探索发展的过程中,通过试点建立标杆,快速推进至其他城市,公司板材业务还是有很大的发展空间。3、上半年公司品牌使用费占比提速较快,原因是什么? 回复:品牌使用费以家具板为主,基础板材如石膏板和OSB板都计入装饰材料收入,近年来公司布局分公司开展多渠道运营效果显著,零售业务加速推进渠道下沉和密集分销,外围区域销量逐步提升,小B端业务家具厂、家装公司、工程业务等渠道销量也快速增长。外围区域市场及小B端业务中家具板占比较高,加速了品牌使用费的增长。从实际业务推进情况来看,公司装饰材料业务的运营规模保持了稳步的增长态势。 4、公司定制家居业务这几年发展较快,和其他定制家居品牌相比,核心优势是什么? 回复:公司定制家居产品涵盖全屋定制、地板、木门,产品品类齐全。近几年,公司以华东市场为核心,一二线城市为重点,开展定制家居渠道建设工作,目前拥有定制家居门店773家,其中全屋定制门店434家。公司全屋定制业务的核心优势主要还是体现在材料端,市面上 大多一线定制品牌板材以颗粒板为主,公司坚持产品中高端的定位,以兔宝宝优选胶合板、细木工板、OSB板为基材,全面升级ENF级新产品 ,获得消费者的认可。5、裕丰汉唐上半年的客户结构以及今年对于裕丰汉唐的展望? 回复:裕丰汉唐客户主要还是以万科为主,其他客户还在持续调整中,考虑到房地产市场还是面临较大的调整压力,资金链紧张,今年主要还是以控规模、降风险为主,对新签项目风险把控及利润要求较高,预计全年签约量会有小比例下降。