兔宝宝机构调研纪要

兔宝宝机构调研报告 调研日期:2024-10-25 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司成立于1992年,是我国室内装饰材料综合服务商之一。公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易,股票代码为002043。公司以浙江为主要产业基地,并在江苏、江西等地形成一定规模的产业集群。此外,公司还在浙江德清升级打造智能化家居产业园,并积极响应国家“一带一路”倡议,布局海外生产基地。公司已通过多项认证,如ISO9001、ISO14001国际质量、环境管理体系认证,以及中国环境标志产品认证、FSC森林认证、美国CARBII认证和日本大臣认证等。公司产品涵盖多元化产品,包括板材、地板、木门、衣柜和橱柜等。公司以板材业务为核心,以大家居业务为方向,积极推动了产品创新升级、服务运营升级和产业转型升级,以满足客户需求并超越客户期待。 2024-10-25 副总经理、董事会秘书丁涛 2024-10-25 电话交流会议线上电话会议 广发证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 博远基金 基金管理公司 - 新华养老 寿险公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 上银基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 投资者关系活动主要内容介绍 一、公司2024年三季报数据解读2024年前三季度公司实现营业收入64.64亿元,同比增长12.79%;实现归属于上市公司股东的净利润4.82亿元,同比增长 5.55%;扣非净利润为4.27亿元,同比增长14.14%。其中青岛裕丰汉唐前三季度实现营业收入2.62亿元,同比下降36.4 5%,净利润为-6,240.25万元。剔除青岛裕丰汉唐影响后,兔宝宝本部业务实现营业收入62.02亿元,同比增加16.60%;扣非净利润为5.24亿元,同比增长16.46%。 2024年三季度公司实现营业收入25.56亿元,同比增长3.56%;实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元,同比增长41 .5%;实现扣非净利润1.92亿元,同比增长23.5%。青岛裕丰汉唐第三季度实现营业收入1.28亿元,净利润为754.76万元 。兔宝宝本部三季度实现营业收入24.28亿元,同比增加4.80%;扣非净利润为2.10亿元,同比增加18.58%。 二、主要问题及回答1、公司各业务板块的表现如何? 今年前三季度装饰材料业务收入为53.66亿,同比增长17.65%。其中板材业务收入为34.84亿,增长21%。装饰材料品牌使 用费收入为3.33亿,同比下滑4.99%。本部定制家居零售业务收入为8.08亿,同比增长13.89%,其中全屋定制业务收入5.14亿,同比增长22.84%。定制家居工程业务(青岛裕丰汉唐)营收同比下滑36%。 2、装饰材料渠道业务前三季度的情况如何? 公司装饰材料业务主要分为四大核心渠道,据公司初步统计,今年前三季度零售分销渠道业务占比约49.7%,家具厂渠道业务占比从2018年占比个位数水平提升到36.8%,装饰公司渠道业务占比约10.5%,工程渠道业务占比约3%。前三季度的增量重点主要在零售 分销渠道中的乡镇业务以及家具厂渠道业务。在三四线城市的乡镇市场里,板材的零售比例还是比较高,公司大力发展乡镇渠道业务,前三季度完成建店1001家,产品上通过配套辅料销售,提高客单值和利润。同时公司持续推动新零售业务,通过线上引流线下派单的模式转 化流量,提升销量;前三季度,家具厂渠道业务销量增速达到30%以上,据统计,公司合作的家具厂数量已超过两万家,家具厂渠道独立运 营后,在渠道政策、产品体系等方面都做了一系列提升,未来将进一步加大颗粒板、封边皮和柜门板的销售力度。公司在家装渠道业务上积极开发省会城市、重点城市的装企客户,并签订战略合作协议。 3、定制家居业务的战略和预期是什么? 公司定制家居业务分为定制家居零售业务和定制家居工程业务,其中定制家居零售业务包含全屋定制、地板、木门,今年前三季度零售定制增量主要来源于全屋定制。公司全屋定制业务定位在中高端市场,门店主要集中在华东地区,并向周边及省会城市辐射,今年门店净增加了60余家,总数达到528家;渠道方面,家装公司渠道业务增长较为明显,公司正积极和头部装企在进行对接,争取更多业务合作;同时, 全屋定制业务将进行品牌升级,逐步从全屋定制转向整家定制服务。定制家居工程业务短期内将以管控风险为主。 4、青岛裕丰汉唐的情况如何? 目前来看,青岛裕丰汉唐的工程精装业务仍旧承压,账龄在2到3年的应收账款比例较高。为了应对这些长账龄的应收账款,我们与项目方签订了工抵协议,现金回款与工抵房结合进行,相对于去年年底,三季度应收账款余额有所降低。三季度债务重组收益增加,主要涉及融创等客户。 5、公司未来分红的展望是怎样的? 公司坚持高分红、高回报策略,在今年半年度也进行了中期分红。未来公司也会持续重视投资者回报,包括以现金分红、回购股份等方式,提升投资者回报。