2025年4月政治局会议点评：政治局会议：从“底线”看“预案”

2025-04-25 陶川,张云杰,钟渝梅民生证券小酒窝大门牙

核心观点： 2025年4月政治局会议聚焦“底线”和“预案”，强调“经贸斗争”中的韧性与耐力，政策布局呈现“两步走”特征。
政策“两步走”：
- 第一步：加紧实施存量政策，如加快政府债发行使用、化债纾困、城中村改造等。
- 第二步：推出增量储备政策，包括保民生、发展服务消费、设立养老再贷款、新型政策性金融工具等。
财政与货币政策：
- 财政： “稳就业”为重中之重，提高失业保险基金稳岗返还比例，对冲外贸冲击。
- 货币：创设新型结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。
消费政策：加码服务消费，设立服务消费与养老再贷款，扩围提质“两新”政策，兼顾刺激消费与“出口转内销”。
房地产政策：供需两端综合施策，需求端巩固市场稳定，供给端推进城市更新、城中村改造、商品房收购。
关键数据：
- 美国贸易不确定性指数远高于中国（截至2025年3月）。
- 2018年中美贸易冲突后，财政部要求加快专项债发行。
研究结论：政策工具箱完善，强化逆周期调节，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展应对外部不确定性。