公司信息更新报告：业绩短期承压，重视公司长期发展

公司2024年营收480.55亿元（同比增长6.63%），归母净利润28.38亿元（同比减少8.94%）；2025Q1营收97.56亿元（同比增长18.37%），归母净利润6.28亿元（同比减少1.33%）。2025Q1销售毛利率14.60%（同比减少3.43pct），销售净利率6.40%（同比减少1.28pct）。费用率方面，2025Q1销售费用率2.98%（同比降低0.26pct），管理费用率5.84%（同比降低1.08pct）。

短期业绩承压主要受板块建设及竞争影响，公司作为全球领先的通信能源解决方案服务商，在“通信+能源”领域具备领先地位。下调2025-2026年盈利预测至43.02、49.66亿元，新增2027年预测为35.23亿元，当前股价对应PE为15.3/14.3/13.5倍，维持“买入”评级。长期来看，公司有望受益于新能源行业成长及AI时代光通信复苏。

公司深度布局能源产业，2024年中标多个海上风电及光氢储一体化项目，截至2025年4月23日能源网络领域在手订单约312亿元（海洋系列134亿元，电网建设140亿元，新能源38亿元）。研发投入持续增加，2024年研发费用19.44亿元（同比增长2.42%），2025Q1研发费用4.04亿元，研发费用率达4.14%。通信网络领域聚焦液冷、高速光模块、绿色节能等技术，打造绿色算力、基站融合、室分绿色、全域光网智联等解决方案，并专注石英套管等材料产品。

风险提示：海洋业务发展不及预期、海洋板块分拆、行业竞争加剧、原材料风险。