公司信息更新报告：猪周期反转业绩改善，饲料短期承压长期增长无忧

研报总结如下：

公司概览： 海大集团（002311.SZ）是一家农林牧渔企业，专注于饲料生产和生猪养殖业务。在2024年中报中，公司实现了营业收入522.96亿元，同比增长-0.84%，归母净利润21.25亿元，同比增长93.15%。2024年第二季度，公司实现营收291.24亿元，同比增长-0.87%，归母净利润12.64亿元，同比增长82.64%。

主要业务亮点：

1. 饲料业务：尽管面临行业竞争加剧，特别是猪料业务的短期压力，但公司饲料销量仍保持稳定增长，尤其是水产料和禽料产品。海外地区的饲料业务表现出色，销量和盈利能力均有所提升。
2. 生猪业务：受益于猪周期反转，公司生猪出栏量同比增长22.73%，实现扭亏为盈。虽然预计下半年成本会有所上升，全年出栏量预期在500-550万头。
3. 动保业务和种苗业务：动保业务营收略有下降，但毛利率有所改善；种苗业务则保持稳定发展，尤其是在虾苗领域。

财务预测与估值：

• 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为40.65亿、48.85亿、50.30亿元，对应EPS分别为2.44元、2.94元、3.02元，当前股价对应的PE分别为17.4倍、14.5倍、14.1倍。
• 考虑到公司饲料销量稳步增长、竞争优势显著，维持“买入”评级。

风险提示：

• 猪价下行风险：猪价波动对公司盈利有直接影响。
• 饲料原料价格波动：原材料价格的不稳定可能会影响公司成本控制。
• 动物疫病风险：潜在的疫情爆发可能对养殖业务产生负面影响。

结论： 海大集团在面对行业挑战的同时，展现出稳定的增长趋势，特别是在饲料和生猪业务方面。通过持续优化产品结构和提高运营效率，公司有望在未来继续保持良好的增长势头。然而，公司也面临着猪价波动、饲料原料价格波动和动物疫病等潜在风险。基于公司的长期发展前景和市场地位，维持其“买入”评级是合理的。