综合晨报：财政部发文严格支出管理，美豆面积和库存报告符合预期

日度报告——综合晨报 财政部发文严格支出管理，美豆面积和库存报告符合预期 报告日期：2024-03-29 股指期货 财政部发文严格支出管理，兜牢“三保”底线 近期市场大涨大跌反复，本质上仍在于并未形成一致预期锚点，因而表现为对消息面刺激反应过激。展望后市，随着二季度基本面修复进一步企稳回升，市场躁动有望逐渐回归理性。 国债期货 央行开展2500亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 央行若在二级市场上买卖国债，以补充流动性缺口为目的的概综率偏大，直接实行量化宽松的概率比较低，央行在一级市场购合买国债在我国法律中是不被允许的。 晨黑色金属 报前2月中国造船新接订单量占世界市场份额近七成 本周钢联样本五大材去库进一步加快，但结构分化格局逆转，螺纹去库提速，热卷库存则基本持平。建材需求在二季度的改善依然会比较温和，市场仍有二次探底风险。 有色金属 锂矿商以高于现货10%的价格出售货物 考虑到二季度需求预期仍环比向好，材料厂若以低库存状态进入季节性旺季，补库逻辑或仍有发酵空间。 农产品 2024年美豆种植意向为8651万英亩 昨晚USDA两份报告基本和市场预期持平，报告公布后CBOT大豆几乎没有变化。国内现货端表现疲弱，下跌60-80元/吨，在前期补库需求告一段落之后本周成交清淡。 方慧玲首席分析师（农产品）从业资格号：F3039861 投资咨询号：Z0010565Tel：63325888-3907 Email：huiling.fang@orientfutures.com 联系人 杨云兰高级分析师（农产品） 从业资格号：F03107631 Tel：8621-63325888-4192 Email：yunlan.yang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评5 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）6 2.4、有色金属（铜）6 2.5、有色金属（氧化铝）7 2.6、有色金属（铝）7 2.7、有色金属（工业硅）8 2.8、有色金属（碳酸锂）8 2.9、有色金属（锌）9 2.10、有色金属（镍）9 2.11、能源化工（液化石油气）10 2.12、能源化工（碳排放）10 2.13、能源化工（PX）11 2.14、能源化工（PTA）11 2.15、能源化工（天然气）11 2.16、能源化工（LLDPE/PP）12 2.17、能源化工（甲醇）12 2.18、能源化工（纯碱）12 2.19、能源化工（浮法玻璃）13 2.20、能源化工（纸浆）13 2.21、能源化工（PVC）13 2.22、能源化工（苯乙烯）14 2.23、农产品（豆粕）14 2.24、农产品（豆油/棕榈油）15 2.25、农产品（生猪）15 2.26、农产品（玉米淀粉）16 2.27、农产品（玉米）16 2.28、航运指数（集装箱运价）16 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国消费者信心指数升至2021年7月以来最高水平(来源：iFind) 密歇根大学消费者信心指数从3月早些时候的76.5攀升至79.4，达到2021年年中以来最高水平，较初值上升2.9，创2022年8月以来最大月内增幅。预计未来一年物价将上涨2.9%，本月早些时候预期为3%。他们预计未来五到十年通胀率2.8%，为去年9月以来的最低预期水平。 点评：三大股指涨跌不一，其中能源、公用事业和房地产板块领涨，科技、可选消费和通信服务板块收跌。经济韧性带来更广泛的板块盈利的改善，同时消费者信心得到支撑。周五美股休市，并将公布新的PCE数据，给经济前景带来新的信息。 投资建议：经济韧性支撑企业盈利改善支撑股指，但短期金融市场流动性变化可能带来扰动，建议合理控制仓位，谨慎追高 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作会议(来源：wind) 国务院总理在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议上强调，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。 商务部表示跨国公司对“投资中国”依然信心十足(来源：wind) 商务部新闻发言人表示，跨国公司对“投资中国”依然信心十足，商务部将一如既往地欢迎各国企业来华投资兴业，共享中国高质量发展的红利。此外，在双方共同努力下，中澳在世贸组织框架下达成妥善解决世贸争端的共识，中澳互为重要贸易伙伴，愿与澳方一道，通过对话磋商，解决彼此关切，共同推动双边经贸关系稳定健康发展。 财政部发文严格支出管理，兜牢“三保”底线(来源：wind) 财政部印发通知，从强化预算约束角度，对中央部门和地方财政落实党政机关习惯过紧日子提出明确要求，督促各地区各部门坚持过紧日子不放松，严格加强“三公”经费管理，对“三公”经费实施更加严格的限额管理；严格支出管理，兜牢“三保”底线。 点评：3月28日A股市场走强，沪指再次站上3000点。近期市场大涨大跌反复，本质上仍在于并未形成一致预期锚点，因而表现为对消息面刺激反应过激。展望后市，随着二季度基本面修复进一步企稳回升，市场躁动有望逐渐回归理性。 投资建议：近期资本市场自下而上逻辑盛行，在政策预期提振下，产业逻辑表现大于宏观 逻辑。我们建议投资者均衡配置应对快速轮动的市场风格。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 财政部督促各地区各部门坚持过紧日子不放松(来源：财政部) 财政部印发通知，从强化预算约束角度，对中央部门和地方财政落实党政机关习惯过紧日子提出明确要求，督促各地区各部门坚持过紧日子不放松，严格加强“三公”经费管理，对“三公”经费实施更加严格的限额管理；严格支出管理，兜牢“三保”底线。 扎实推进设备更新、消费品以旧换新等四大行动(来源：中国政府网) 李强在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议上强调，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。 央行开展2500亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月28日以利率招标方式开展2500亿元7天期逆回 购操作，中标利率为1.80%。因有20亿元逆回购到期，单日净投放2480亿元。 点评：受央行在二级市场上买卖国债消息的影响，今日股债双牛。值得注意的是，央行若在二级市场上买卖国债，以补充流动性缺口为目的的概率偏大，目前来看直接实行量化宽松的概率比较低，央行在一级市场购买国债在我国法律中是不被允许的。现实层面，由于季末资金面收敛，国债期货冲高回落。短期来看，市场仍将处于高位震荡状态，等待后续宽货币政策的兑现。 投资建议：市场高位震荡 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 前2月中国造船新接订单量占世界市场份额近七成(来源：财联社) 3月28日，从中国船舶工业行业协会获悉，1月至2月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的56.5%、69.5%和56.1%。1月至2月，出口船舶占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的比重为92.5%、90.7%和91.8%。我国船舶出口金额 67.9亿美元。 3月28日钢联五大品种库存环比减少99.56万吨(来源：Mysteel) 3月28日当周，Mysteel五大品种库存减少99.56万吨至2341.19万吨。其中，螺纹钢总库存 环比减少71.52万吨至1218.45万吨，线材总库存环比减少26.25万吨至258.97万吨，热卷 总库存环比减少0.67万吨至431.3万吨，冷轧总库存环比增加0.68万吨至194.77万吨，中 厚板总库存环比减少1.80万吨至237.7万吨。 点评：本周钢联样本五大材去库进一步加快，但结构分化出现了逆转。螺纹去库大幅提速，表需回升到280万吨以上。而热卷的库存基本持平，需求也没有继续提升。在数据发布后，热卷价格大幅下跌，卷螺价差收窄。但从上周水泥出货看，提升幅度并不明显，需要关注终端补货对于表需的提振。整体来看，当前需求确有边际的改善，不过展望二季度幅度依然会比较温和，虽然下方估值基本打到，向上驱动依然比较有限。 投资建议：近期钢价仍有二次探底风险，建议轻仓震荡思路对待，关注进一步回调后机会。 2.2、黑色金属（动力煤） 印尼投标价持平(来源：Mysteel) 3月28日进口动力煤价差：进口印尼Q3800电厂最低投标价为536元/吨，比北港同热值煤 种低8.7元/吨；进口印尼Q4500电厂最低投标价为662元/吨，比北港同热值煤种高17元/吨；进口澳煤Q5500电厂最低投标价为837元/吨，比北港同热值煤种低8元/吨。 点评：本周动力煤价格延续阴跌，今日港口现货小幅阴跌3元至844元。考虑日耗季节性波动，水泥等非电需求启动较差，煤价将伴随需求正常回落将持续下跌。海外方面，欧洲因美国运输问题煤价略有回升。但考虑其他进口国印度、东南亚等国内库存依然不低，整体海外煤价波动有限。 投资建议：本周动力煤价格延续阴跌，海外煤价波动有限。煤价将伴随需求正常回落将持续下跌。 2.3、黑色金属（铁矿石） 安米乌克兰钢厂2月生铁产量环比下降22%(来源：Mysteel) 受俄乌冲突影响，乌克兰部分地区能源供应出现困难，钢铁制造商安赛乐米塔尔 （ArcelorMittal）在乌克兰的钢厂PJSCArcelorMittalKryvyiRih生产活动也受此限制。其中，钢材及轧材产量环比增长仅为1%，铁精粉产量环比增长4%；而生铁产量环比下降22%，焦炭产量环比下降9%。 点评：矿价整体维持弱势下跌态势。本周钢材产销数据尚可，但需求回升力度几乎明牌，总需求负增长难以转变。微量铁水恢复下，铁矿石整体仍将维持累库态势。港口现货压力依然巨大，现货价格维持疲态。根据钢厂复产计划，预计未来2-3周每周依然能够复产1万吨/天左右。现货持续降价直至矿山减产，短期疲态难以改善。 投资建议：矿价整体维持弱势下跌态势。预计未来2-3周每周依然能够复产1万吨/天左右。现货持续降价直至矿山减产，短期疲态难以改善。 2.4、有色金属（铜） 智利2月铜产量同比增长10%(来源：上海金属网) 据外电3月28日消息，智利国家统计局（INE）周四表示，智利2月铜产量同比增长9.95%，至420,242吨。INE并称，2月工业生产同比增长8.8%，增幅超过了经济学家预期的5%。 云南铜业：2023年净利同比降12.73%(来源：上海金属网) 云南铜业3月28日晚间披露年报，2023年实现营业收入1469.85亿元，同比增长8.95%； 净利润15.79亿元，同比下降12.73%；基本每股收益0.79元。公司拟每10股派发现金红利 3元（含税）。 点评：趋势角度，市场对美国经济短期韧性存在分歧，美元指数拐