市场视角
本周玉米市场波动较大，但整体呈下行趋势。自上周四至本周四，CBOT 7月玉米期货下跌26美分/蒲式耳（5.9%），一个月内累计下跌56美分/蒲式耳（11.9%），六个月内累计下跌86美分/蒲式耳（17.2%），自2023年7月峰值以来累计下跌1.72美元/蒲式耳（29.4%）。市场充分反映“雨润粮”的预期，近期美中部的降雨已足以消除天气风险溢价。
然而，美国中西部现金玉米基差报价上涨，中央伊利诺伊州现金玉米报价较7月期货高16美分，爱荷华州锡达拉皮兹报价高24美分，西北爱荷华州报价高28美分。为维持玉米供应，现金基差报价需抵消期货市场下行压力。
USDA将于6月28日发布粮食库存和种植面积报告，预计玉米库存为48.73亿蒲式耳（较去年同期增7.7亿蒲式耳），大豆库存为9.62亿蒲式耳（较去年同期增1.66亿蒲式耳）。市场预计玉米种植面积为9035.3万英亩（较3月预估增3.17万英亩，较2023年减428.8万英亩），大豆种植面积为8675.3万英亩（较3月预估增24.3万英亩，较2023年增315.3万英亩）。
美中部分州因洪水导致玉米减产，预计 Iowa 损失2-3%，Minnesota 损失3-5%，South Dakota 损失5-7%。下游河流水位上涨，部分河段创历史最高洪水位，约100万英亩玉米被淹没，潜在损失达2.01亿蒲式耳。 USDA种植面积报告不会调整减产数据，官方产量数据可能至少推迟至9月报告。
全球其他地区，黑海干旱加剧，乌克兰和俄罗斯玉米作物进入授粉期（7月初至7月末）。与阿根廷因玉米矮化病减产、巴西产量减少至少2000万吨相比，黑海地区减产将加剧全球玉米供应压力。
CBOT 7月玉米期货
当前市场价值：7月玉米期货价格持续下跌。
美国天气/作物进展
- 玉米出苗率97%（较上周增4点，较去年减1点，较5年均值超前1点），大豆出苗率90%（较上周增8点，较去年减5点，较5年均值超前3点）。
- 玉米优良率69%（较初期下降），大豆优良率67%，高粱优良率61%，大麦优良率68%。
- 西部地区：西北地区出现寒雨天气，加利福尼亚州晴朗凉爽，促进作物发展；北部落基山脉至四角州地区出现西南季风带来的降雨。
- 平原地区：分散性降雨，气温仍高于正常水平；北部平原持续异常干燥（D0），南部平原近期强降雨缓解干旱。
- 玉米带：冷锋过境后天气好转，西北部干旱地区土壤干燥，恢复田间作业；俄亥俄河谷降雨不足，干旱持续。
- 南部地区：墨西哥湾沿岸局部强降雨，东南部冷锋过境伴随降雨；弗吉尼亚至佛罗里达北部出现中度干旱（D1），高温加剧；西部墨西哥湾沿岸晴天促进作物发展，德克萨斯南部强降雨缓解干旱。
市场展望
强冷锋影响东海岸，结束近期热浪并带来急需降雨；另一冷锋沿加拿大边境移动，周五至周日将给平原、中西部和沿海地区带来广泛降雨和局部雷暴。两股锋面结合将为东南部带来充足降雨（1-2英寸），但西部玉米带可能遭遇2英寸降雨；西部主要受季风降雨影响。
NWS 6-10天展望（7月2-6日）：四角州和西北部至平原、中西部、新英格兰地区降雨偏多；东南部、墨西哥湾沿岸、加州至内华达干旱；加州至中大西洋沿岸高温，东南部和高地热浪风险最高；西北四分之一地区和亚利桑那州南部偏凉。
蒸汽压酒精浸出物（DDGS）
- USDA报告6月21日DDGS平均价格158美分/短吨（与上周持平，较上月降15美分）。
- DDGS/现金玉米比率为1.00（上周0.97），DDGS/堪萨斯大豆粕比率为0.41（持平）。
- EIA报告6月21日乙醇产量为1043千桶/日（较上周降14千桶/日，较去年同期降9千桶/日），四周平均为1049千桶/日（较上周降6千桶/日），连续第六周超1000千桶/日。
海运市场与运费
- 巴拿马运河：加通湖水位回升，ACP将Neopanamax船闸吃水深度提升至47英尺（立即生效，7月11日提升至48英尺），每日通航量8月4日后增至35艘（正常36-38艘）。
- 胡塞尼组织持续袭击红海和阿拉伯半岛船只，威胁加沙港船只，导致亚洲至欧洲、中东和美国的集装箱运费快速上涨，但美至亚洲运费持平或略降。
- 干散货运费波动：本周普适型船运费上涨7%（3145点），巴拿马型船运费下跌12%（1683点），波罗的海干散货指数（BDI）上涨1%（1964点），去年同期均显著高于当前水平。
- 美国至日本谷物运费：中心墨西哥湾航线降至61.73美元/吨（降2.26美元/吨），太平洋西北航线降至27.50美元/吨（降1.36美元/吨），航线价差收窄至34.23美元/吨。
美国出口数据
- 玉米：2023/24年度净销售542.2万吨（较上周增6%，较四周均值降39%），主要增长来自墨西哥（453.7万吨）、日本（137.8万吨）、哥伦比亚（118.7万吨）、台湾（79.8万吨）和马来西亚（9.0万吨），抵消未知目的地（277.7万吨）和菲律宾（11.0万吨）的减少；2024/25年度净销售139.3万吨（墨西哥112.6万吨、哥伦比亚16.0万吨、洪都拉斯10.7万吨）；1月/2月出口1177.2万吨（较上周降21%，较四周均值降11%），主要目的地为墨西哥（442.0万吨）、日本（281.8万吨）、哥伦比亚（187.5万吨）、韩国（68.5万吨）和中国（67.4万吨）。
- 大麦：本周无净销售，出口300吨（日本200吨、韩国100吨）。
- 高粱：2023/24年度净销售3200吨（较上周降94%，较四周均值降96%），增长来自中国（11200吨），抵消墨西哥（8000吨）的减少；本周无出口。
