2024年年报点评：业绩稳健向好，机器人打开成长空间

公司2024年业绩高速增长，营收266亿元（同比+35.02%），归母净利润30亿元（同比+39.52%），扣非归母净利润27.3亿元（同比+35.0%）。毛利率20.8%，净利率11.3%。24Q4营收72.5亿元（同比+30.63%），归母净利润7.67亿元（同比+38.47%），扣非归母净利润7.1亿元（同比+35.5%），毛利率19.8%，净利率10.58%。

分业务看，汽车电子业务贡献主要收入增量，营收18.20亿元（同比+907.63%），毛利率19.42%；底盘业务营收82.03亿元（同比+33.98%），毛利率20.42%；内饰业务营收84.34亿元（同比+28.24%），毛利率18.12%；减震业务营收44.02亿元（同比+2.40%），毛利率21.10%；热管理业务营收21.30亿元（同比+38.24%），毛利率17.11%；电驱业务营收0.13亿元（同比+624.11%），毛利率50.90%。

公司拓展机器人业务，依托多年研发的线控刹车系统IBS项目技术积淀，横向拓展至热管理、线控转向、空气悬架、智能座舱执行器及机器人电驱执行器等业务，已向客户送样旋转执行器及灵巧手电机等产品，并布局躯体结构件、传感器等，形成平台化产品布局。

盈利预测下调至2025-2026年归母净利润35.54亿元、44.60亿元（原37.15亿元、45.58亿元），2027年预计56.52亿元，EPS分别为2.05元、2.57元、3.25元（原2.20元、2.70元），市盈率25倍、20倍、16倍。维持“买入”评级。

风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；铝压铸行业竞争加剧超预期；铝合金原材料价格上涨超预期。