棉花价格预计震荡运行 后市需求形势或仍不容乐观

核心观点与市场分析

• 短期走势：棉花价格预计震荡运行。盘面风险阶段性出清，但宏观不确定性仍强，短期棉价预计震荡运行。
• 现货市场：3128B棉新疆到厂价14072元/吨，较前一日上涨8元/吨；全国均价14210元/吨，上涨1元/吨。现货基差CF09分别较前一日下降17和24。
• 国内供应：新年度植棉面积预期稳中有增，但3月国内棉花去库速度加快，后期国内仍存供应偏紧预期。
• 需求形势：纺企心态谨慎，棉纱成品库存不高，压力暂不大。若关税持续时间较长，出口订单下滑影响或逐渐显现，后市需求形势或仍不容乐观。
• 国际市场：美棉新年度缩种预期较强，产区干旱加重，美棉12月合约受到较强支撑。需关注主产国天气及关税对全球经济的影响。

关键数据

• 海关数据：2025年3月我国棉花进口量7万吨，环比减少41.7%，同比减少81.4%；棉纱进口量13万吨，同比减少约31%，环比增加18.18%。

研究结论

• 策略建议：中性策略。盘面风险阶段性出清，但宏观不确定性仍强，短期棉价预计震荡运行。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气。