甲醇周报：上行支撑有限，关注节前备货带来的阶段性需求走强

核心观点

• 供需分析：国内甲醇供应处于同期高位，西北部分装置停车导致产量略有回落，但下游配套装置同步停车，市场流通货源影响有限；海外供应同样增加，伊朗装置重启提升产量。
• 需求端：部分外采甲醇MTO装置停车削减市场需求，其余下游终端消费疲软，无大幅回升迹象；临近五一假期，下游采购情绪有所回暖，但整体需求增长空间有限。
• 库存情况：生产企业库存相对低位，对内地价格形成支撑；港口库存虽处同期低位，但伊朗装置恢复运行提升进口增量，压制远月合约价格。
• 成本端：煤炭价格支撑有限，继续给出利润空间；坑口煤价出现松动，但整体供强需弱，煤价难有上涨。

关键数据

• 国内产能利用率：87.37%，环比降0.49个百分点，高于上年同期7.21个百分点。
• 国内产量：195.05万吨，环比减少1.1万吨，同比增加27.46万吨。
• 国际产能利用率：77.21%，环比降1.51个百分点，同比升4.42个百分点。
• 国际产量：110.18万吨，同比减2.15万吨，同比增3.14万吨。
• MTO装置开工率：83.90%，环比降3.15个百分点，同比降6.64个百分点。
• 醋酸装置开工率：81.35%，环比降5.09个百分点。
• 甲醛装置开工率：53.11%，环比上涨0.27个百分点。
• MTBE装置开工率：67.19%，环比涨1.66个百分点。
• 厂家库存：31.24万吨，环比减少0.19万吨，低于上年同期10.40万吨。
• 港口库存：上周20.56万吨，本周计划到港量环比小幅回落。

研究结论

• 短期走势：中长线暂无明显利多驱动，短线基于节前下游备货，甲醇价格或偏强运行。
• 市场情绪：美国对等关税影响盘面大幅下挫，加速甲醇回调进度，目前估值相对合理。
• 期现套利：现货大幅升水09合约，基差方面给出期现套利空间。
• 未来展望：伊朗增量货源尚未抵港，预计5月进口量环比回升至100万吨以上，港口基准地价格承压。