EC周报：宏观情绪缓和带动EC反弹，美豁免部分中国商品关税

核心逻辑分析

盘面回顾：美国关税政策波动影响EC盘面，关税缓和带动盘面反弹，但中美关税摩擦再次升级导致市场情绪回落。

现货运价：4月现货运价走势分化，上半月主流船司报价中枢处于1800-2300美金附近，下半月部分船司报价出现小幅抬升。近期5月GRI再次开启，但船司间出现分化，短期涨价仍较为困难。

供给端：2025年3/4/5月月度周均运力分别为23.30/28.42/28.36万TEU，运力较上周略有下降，6月月度周均运力为31.05万TEU。短期需关注中国对美发运减少后多余运力在其他航线的部署情况和关税带来的发运节奏的变化，中长期运价受贸易战带来的衰退影响高度仍受到压制。

需求端：贸易摩擦加剧带动欧美出口削弱，一带一路开发支撑东盟出口维持韧性。中国主要商品出口量同比增速分化，发运预计逐渐进入旺季，关注关税加征对发运节奏的影响。美国宣布除中国外其他国家关税暂停以留出谈判时间或将其他国家对美国的抢运，但中国对美近期发运出现大幅下降。美国对部分商品进行关税豁免，关税影响发运节奏，预计近月和远月运价表现出现分化，并随关税节奏调整。

周转端：欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。

地缘风险：巴以停火协议曲折，仍需关注后续地缘政治冲突的演变。

策略建议

宏观关税情绪有所缓和，关注关税对发运节奏的影响。单边：短期宽幅震荡为主，短期06合约如果出现明显回调可轻仓试多。套利：8-10正套，6-10正套持有。