A股投资策略周报告：一季度经济开局良好

一季度经济开局良好——A股投资策略周报告

核心观点

• 一季度经济平稳向好：GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，增速高于2024年全年；工业增加值同比增长6.5%，制造业增长7.1%，装备制造业和高技术制造业分别增长10.9%和9.7%；服务业增加值同比增长5.3%。
• 固定资产投资稳中上升：固定资产投资同比增长4.2%，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降9.9%；高技术产业投资增长6.5%。
• 市场销售增速回升，货物进出口保持增长：社会消费品零售总额同比增长4.6%，网上零售增长7.9%；货物进出口总额同比增长1.3%，出口增长6.9%，进口下降6.0%。
• 市场已充分定价关税加征短期冲击：主要指数小幅上行，市场情绪趋于稳定，政策支撑对冲外部影响，市场总体延续稳定，国产替代及政策利好催化方向或持续受益。

关键数据

• GDP：同比增长5.4%，环比增长1.2%。
• 工业增加值：同比增长6.5%，制造业增长7.1%，装备制造业增长10.9%，高技术制造业增长9.7%。
• 固定资产投资：同比增长4.2%，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降9.9%。
• 社会消费品零售总额：同比增长4.6%，通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类分别增长26.9%、21.7%、19.3%。
• 货物进出口：同比增长1.3%，出口增长6.9%，进口下降6.0%。

研究结论

• 行业及主题配置：
  • 科技创新及先进制造：关注国产替代和叠加政策预期、行业利好催化的细分领域，重点关注电子、数字经济（传媒）等。
  • 内需方向：围绕内需发力方向可予以关注，如家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”等。
  • 红利方向：关注业绩超预期及绩优并且盈利预期确定性强的行业及公司。
  • 外需突围方向：主题关注新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理等。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险。
• 行业风险。
• 汇率风险。
• 数据风险。
• 贸易保护主义风险。
• 黑天鹅事件。