策略周观点2025年第2期：一季度我国经济实现良好开局

市场指标

• 市场涨跌幅：4月14日-4月18日当周，A股主要股指涨跌互现，上证指数上涨1.19%，创业板指下跌0.64%。申万一级行业涨多跌少，银行、房地产、综合涨幅居前，国防军工、农林牧渔、计算机跌幅较大。
• 市场成交额：两市日均交易额为11,086.57亿元，较上周减少31.24%。电子板块交投最为活跃，成交额为7515.69亿元。

流动性指标

• 沪深两市资金流入额为13,864.64亿元，大单净额BBD为-632.90亿元。

估值水平

• 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约63.91%分位数水平。
• 申万一级行业估值：综合、计算机、电子等11个行业超过历史50%分位数；非银金融、农林牧渔、轻工制造行业则低于历史10%分位数。

一周财经要闻

• 中国外贸首季平稳开局，一季度货物贸易进出口同比增长1.3%。
• 四部门发文明确金融“五篇大文章”统计标准。
• 一季度国民经济开局良好，GDP同比增长5.4%。
• 商务部回应美对华关税最高达245%。
• 国务院强调加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导。
• 六部门发文促进和规范金融业数据跨境流动。

投资建议

• 海外方面：美联储将继续观察加征关税及其他经济政策的实际影响；欧洲央行宣布降息。
• 国内方面：一季度经济数据表现良好，内需回升。
• 行业配置：关注业绩稳健、面向国内市场、股息率较高的蓝筹股；大消费板块及设备更新等领域需求回暖的龙头企业。

风险提示

• 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。