计算机行业投资策略月报：3月零售稳健增长，关税或加速产业链重构

核心观点

• 3月零售市场表现：受国家“双新”政策推动及价格战趋缓影响，3月零售处于历年3月历史高位，仅稍低于2018年3月的最高水平。春节假期后消费逐步恢复正常，政府工作报告明确5%的GDP增速目标并安排3,000亿元超长期特别国债支持以旧换新，地方促消费政策与线下活动形成合力，支撑市场稳健增长。新能源车成为春季乘用车市场恢复的主要驱动力，2-3月综合零售表现优秀，行业逐步走出内卷，全年销量增长与政策红利可期。
• 智能驾驶发展：两会期间雷军、朱华荣、何小鹏等车圈代表提案聚焦高阶智驾商业化、智驾保险及低速无人驾驶落地，推动L3级智驾今年下半年落地。云厂商成为智能网联汽车落地的关键支撑，车路云协同布局加速产业转型。长安汽车、比亚迪、吉利等品牌在智驾平权方面取得进展，将智能驾驶拉到10万级别市场。大模型上车进度加快，DeepSeek已接入超过20家车企，座舱领域智能化变革提速。
• 理想开源整车操作系统：理想汽车宣布自研整车操作系统“理想星环OS”全面开源，覆盖车控、智驾及通信中间件三大核心模块，支持软硬解耦与灵活适配，旨在打破欧美技术垄断，通过共享生态减少行业重复投入，加速智能汽车创新。
• 关税政策影响：美国对进口汽车加征25%关税政策生效，16家海外车企采取四大应对策略：捷豹路虎暂停对美出口；大众、保时捷等直接涨价转嫁成本；丰田、本田等选择短期自行承担关税；奔驰、现代等通过本土化生产或零部件替代优化供应链。中国车企受直接影响较小，但5月生效的零部件关税或冲击中国零部件出口，加速汽车产业链区域化重构。

关键数据

• 3月乘用车厂商批发和生产均创当月历史新高。
• 3月乘用车国内零售同比净增25万辆，实现2025年1-3月6%的超预期“开门红”。
• 3月降价车型数量23款，较去年3月的51款大幅减少。
• 3月自主品牌乘用车批发份额66%，国内零售份额63%，较去年均增长7个百分点左右。
• 3月新能源车国内零售渗透率回升到51.1%，新能源车成为春季乘用车市场恢复的主要驱动力。
• 2025年2月，仅理想、特斯拉、小米和零跑4家新势力品牌推送了OTA升级，是近一年来升级品牌最少的一月。

投资建议

建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。

风险提示

• 汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险。
• 政策法规的支持不及预期的风险。
• 芯片等原材料短缺风险。
• 宏观经济形势的风险。