农业行业周报：农产品价格上涨，看好板块投资机会

一、核心观点 农产品价格上涨，看好农业板块整体投资机会，建议抓住关税反制、产能去化和低估值三条主线。

1. 养殖产业链

   • 生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会。猪价或转偏弱震荡，养殖微利，产能增长基本停滞。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
   • 白鸡：受益于反制，鸡价或上涨。鸡价震荡上涨，行业产能水平和鸡肉供给有望趋势下行，肉鸡苗和毛鸡价格中期上涨动力转强。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
   • 黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期或上涨，关注周期机会。鸡价触底上涨，行业产能环比有所回升，但仍处于历史低位水平，鸡价中期上涨动力较强。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
   • 动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会。动保行业景气触底明确，随着生猪存栏回升和养猪业保持盈利，动保产品销量和行业景气有望逐渐回升。国产猫三联疫苗上市以后，销量增长明显，且长期增长空间较大。

2. 种植产业链

   • 种业：关注反制背景下的产业政策境持续优化。转基因玉米和大豆产业化将在政策助力下加速推进，种业公司业绩上升基础加固，龙头公司估值处于底部，长期配置价值凸显。
   • 种植：持续关注防御和反制属性所带来的投资机会。粮价近期上涨，关注板块的防御和反制属性。贸易加征关税或导致自美农产品进口减少，从而推动相关农产品价格继续上涨。建议关注粮价上涨预期下的投资机会。

二、关键数据

• 生猪：第16周末，全国生猪出厂均价14.97元/公斤，较上周涨0.31元；主产区自繁自养头均盈利79元，较上周多盈28元。截至25年2月底，全国能繁母猪存栏4066万头，月环比增0.1%。
• 肉鸡：第16周末，烟台鸡苗均价3.1元/羽，较上周涨0.2元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.75元/斤，较上周涨0.09元；白条鸡均价13.5元/公斤，较上周跌0.3元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.09元。
• 饲料：第16周末，肉鸡料均价3.4元/公斤，较上周涨0.05元；育肥猪料价格3.35元/公斤，与上周持平。
• 原奶：第15周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.07元/公斤，较上周持平；全国牛奶零售价12.19元/升，较上周涨0.01元。
• 水产品：第16周末，威海海参/扇贝/对下批发价110/10/280元/公斤，较上周持平；鲍鱼为110元/公斤，较上周跌10元/公斤。
• 粮食及其他：第16周末，南宁白糖成交均价6162元/吨，较上周跌4元；全国328级棉花成交均价14250元/吨，较上周跌208元；全国玉米收购均价2290元/吨，较上周涨7元；国内豆粕市场均价3425元/吨，较上周涨191元；全国小麦收购均价2426元/吨，较上周涨4元。

三、研究结论 农产品价格上涨，受关税反制的影响，预计上涨趋势有望延续。建议抓住关税反制、产能去化和低估值三条主线进行投资。重点关注登海种业、牧原股份、苏垦农发等公司。