美国3月失业率略微上升至4.152%,但仍低于预期,劳动参与率回升至62.5%。非农就业增长22.8万人,高于预期,但前两个月数据向下修正。3个行业就业减少,政府就业仍增长。时薪同比回落至3.84%,但环比增长0.25%,工时持平。初次申请失业金人数维持低位,3月均值为22.3万人。市场因特朗普“对等关税”政策加码,对美联储降息预期显著增强,认为2025年或降息4次或以上。非农数据公布后,债券收益率普遍下行,股市显著下跌,主要受“对等关税”影响。