铁矿石周报：供需格局未好转，矿价低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月15日铁矿石周报 供需格局未好转，矿价低位震荡 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格低位企稳，主力合约录得1.46%周涨幅，量增仓缩，短期均线指标开始就差，基差平稳运行。 铁矿石供需格局变化不大，长流程钢厂持续复产，矿石终端消耗延续低位回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但增幅有限，且依旧处于年内低位，而目前钢厂大面积亏损局面并未改变，持续复产动能不强，矿石需求难现大幅好转，利好效应有限。与此同时，国内港口铁矿石到货平稳运行，但海外矿商发运高位回落，按船期推算国内港口到货量仍会稳中有 升，加之国内矿山生产也在恢复，铁矿石供应维持相对高位。目前来看，得益于市场情绪回暖，铁矿石期价低位企稳反弹，但矿石需求改善有限，而供应维持高位，矿市基本面并未实质性好转，继续上行空间受限，而长假临近资金扰动加剧，矿价波动明显放大，谨慎操作为主，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货低位企稳4 1.2期价低位反弹，基差平稳运行5 2矿石供需格局变化不大6 2.1矿石供应弱稳6 2.2矿石需求回升8 2.3矿石库存再度累库10 2.4进口利润增减互现11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图847港铁矿石到货量6 图947港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2847港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货低位企稳 节前市场情绪回暖，铁矿石现货价格低位企稳。普氏指数收于92.65美元 /吨，周环比上涨0.98%；青岛港主流现货品种多数录得小幅上涨，其中青岛港PB粉收于698元/吨，周涨幅为1.45%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 92.65 91.75 0.98% 100.25 -7.58% 140.50 -34.06% 122.50 -24.37% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 92.58 91.77 0.88% 98.70 -6.20% 136.37 -32.11% 121.13 -23.57% 青岛港61.5%PB粉 698 688 1.45% 746 -6.43% 1,030 -32.23% 929 -24.87% 唐山铁精粉（干基） 950 938 1.28% 1,046 -9.18% 1,279 -25.72% 1,076 -11.71% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价低位反弹，基差平稳运行 节前资金离场带来情绪回暖，但矿市基本面变化不大，铁矿石期价低位小幅反弹，主力合约录得1.46%周涨幅，短期均线指标开始纠缠。与此同时，铁矿石期现价格走势相近，基差平稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石 694.0 1.46 712.5 662.0 3,022,744 91,082 535,278 -20,037 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局变化不大 2.1矿石供应弱稳 港口铁矿石到货小幅下降。47港到货量为2386.60万吨，环比减12.40万 吨，其中澳矿到货环比增31.70万吨至1556.40万吨；巴西矿到货量为552.60 万吨，环比减42.60万吨；非澳巴矿到货量环比减1.50万吨至277.60万吨。 图847港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图947港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运再度收缩。全球19港发运量为3160.30万吨，环比减288.60万 吨；其中澳矿发货量为1812.50万吨，环比减23.60万吨；巴西矿发运量为 771.00万吨，环比减288.00万吨；其他地区发运量为576.80万吨，环比增 23.00万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运减量为主。四大矿商发运总量为2069.24万吨，环比减277.51万吨，其中VALE发运环比减251.13万吨至534.00万吨，高位回落；澳洲矿商发运减量为主，RIO、BHP发运环比减36.18、40.77万吨，FMG发运环比增 50.57万吨，但澳洲矿商发往中国量和比例有所增加。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产恢复，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.73%，环比增0.50%，铁精粉日均产量为39.58万吨，环比增0.32万吨，低位持续回升。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求回升 旺季钢厂复产，矿石终端消耗延续回升，但增幅有限。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为223.38万吨，环比增0.77万吨；进口矿日耗为275.33万吨，环比增1.30万吨，矿石需求有所改善。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例有所回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.16%，环比减0.12%，高位小幅回落；入炉配比中烧结矿比例同样下降，环比减0.25%至74.55%，而球团矿和块矿占比分别为14.63%、10.82%，环比分别增0.02、0.23个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 假期钢厂补库，港口疏港量持续回升。45港铁矿石日均疏港量为311.60万吨，环比增8.86万吨；鉴于目前钢材盈利状况，钢厂复产动能仍有，叠加长期临近，补库驱动下港口疏港量维持平稳运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石成交稳中有升。港口现货成交周均值为88.74万吨，环比减11.53%，延续回落态势；而远期船货成交周均值为122.42万吨/日，环比增30.12%，低位持续显著回升。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存再度累库 港口矿石库存持续累库，而在港船只有所下降。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存为16088.54，环比增9.59；日均疏港量326.90增8.96。分量方面，澳矿6806.63降30.33，巴西矿6232.32增71.36；贸易矿10082.04增0.28，粗粉12281.64降8.68；块矿1895.40降24.72，精粉1345.09增42.45， 球团566.41增0.54，在港船舶数101条降2条。（单位：万吨） 图2847港铁矿石库存和在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 假期钢厂补库，厂内矿石库存和可用天数均迎来回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9090.42万吨，环比增232.15万吨；库消比为33.02天，环比增0.69天，两者均高于去年同期水平，厂内库存结构有所变化。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存低位去化。全国266座矿山精粉库存为35.08万吨，环比减 1.36万吨，内矿日耗小幅回升，而内矿生产恢复，供需双增局面下内矿库存低位去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗回升，而港口到货弱稳，供需弱稳局面下库存再度累库，库存总量为26294.10万吨，环比增207.50万吨。展望后市，钢厂利润改善，复产动能提升，矿石需求将改善，但增量空间有限，而矿石供应稳中有所，供需格局仍难实质性改善，矿石库存维持高位，继续抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口利润增减互现 铁矿石内