核心观点与建议
- 市场观点：全球贸易战持续发酵，市场风险偏好较低，聚烯烃基本面承压，短期或延续偏弱震荡运行。关注油价走势及情绪变化。
- 交易策略：单边震荡思路，PP-3MA价差逢低做扩。
供需分析
需求端
- PE需求：农膜新单明显减少，行业开工率快速回落，下游需求季节性转弱。
- PP需求：下游开工多数下滑，塑编及BOPP订单减少，工厂补库意愿偏低，市场需求预期偏弱。
- 历史数据：1-2月塑料制品产量同比增长7.9%，出口下降8.3%；三大白电产量同比增长10.8%，出口同比增长12.3%。
供应端
- PE供应：开工延续回升，产量环比增加，进口窗口关闭，2季度到港减少，中上游库存小幅累积。
- PP供应：计划外短停增加，开工率环比回落，但产量维持高位，进口窗口关闭，出口成交好转，石化及贸易商小幅去库。
- 历史数据：3月PE产量同比增长10.5%，1-3月累计同比增长12.6%；1-2月PE累计进口同比增长14.7%，出口下降8.1%。3月PP产量同比增长13.7%，1-3月累计同比增长12.1%；1-2月PP累计进口下降0.3%，出口同比增长35.0%。
- 装置动态：2025年国内计划投产装置包括万华化学二期、内蒙古宝丰2#、山东新时代、美孚惠州、裕龙石化4#、吉林石化二期、广西石化1#、2#、巴斯夫广东、浙石化三期等。
- 检修情况：3月PE检修损失量42.8万吨，4月预计检修损失量38.4万吨；3月PP检修损失量59.0万吨，4月预计检修损失量66.6万吨。
成本端
- 成本区间：本周国内成本区间在6600-8200元/吨。
- 原油价格：低位反弹，聚烯烃毛利略有压缩，成本支撑预期有限。
- 油化工毛利：PE和PP生产利润略有压缩。
库存与仓单
- PE库存：石化小幅累库，贸易商库存偏高。
- PP库存：生产商及贸易商小幅去库。
- 交易所仓单：截至4月18日，塑料交易所仓单1565张，周环比增加939张；PP交易所仓单5550张，周环比增加200张。
基差与价差
- 塑料：基差走强，5/9月间价差走强。
- PP：基差走强，5/9月间价差偏强震荡。
- L/P价差：延续走弱，PP-3MA偏强整理。
风险提示
