核心观点与关键数据
- 全球贸易前景恶化：由于美国暂停“相互关税”以及贸易政策不确定性（TPU）的扩散，2025年世界商品贸易量预计将下降0.2%，然后在2026年实现2.5%的温和复苏。这与年初的预期相比大幅下调，年初曾预计贸易将持续扩张。
- 关税的影响：如果“相互关税”实施，将使世界商品贸易增长减少0.6个百分点，对最不发达国家（LDCs）造成特别风险。TPU的扩散将进一步减少0.8个百分点，导致2025年世界商品贸易量下降1.5%。
- GDP增长预测：预计2025年以市场汇率计算的世界国内生产总值（GDP）将增长2.2%，比无关税变化基线低0.6个百分点；2026年将略微恢复至2.4%。关税变化对北美的影响最大（-1.6个百分点），其次是亚洲（-0.4个百分点）和南美洲及加勒比地区（-0.2个百分点）。
- 服务贸易影响：服务贸易虽然不受关税直接影响，但也预计会受到不利影响。商品贸易下降削弱了对运输和物流等相关服务的需求，TPU则抑制了旅游等非必需品的消费支出，并减缓了与投资相关的服务。因此，全球商业服务贸易的全球量现在预计将在2025年增长4.0%，2026年增长4.1%，远低于5.1%和4.8%的基线预测。
- 2024年贸易表现：2024年世界货物贸易量增长2.9%，商业服务贸易扩张6.8%。在全球国内生产总值以市场汇率计算增长2.8%的背景下，这是自2017年以来（不包括疫情后的反弹）首次，货物贸易增长速度超过产出增长。
- 贸易转移：美国与中国贸易的中断预计将引发显著的贸易转移，引起第三市场对于来自中国的竞争加剧的担忧。预计中国商品出口将增长4%至9%，涵盖北美以外的所有地区。同时，美国从中国的进口预计将大幅下降，为新供应商填补缺口创造新的出口机会。
研究结论
- 贸易政策不确定性（TPU）的影响：TPU通过影响企业在建立新的贸易关系上的投资来影响贸易。企业可能会推迟或避免进入新市场或扩大需要额外沉没成本的业务，从而减少贸易流量，限制来自国际竞争的生产率提升，并最终降低经济增长。
- 关税对贸易失衡的影响：关税对总体失衡的影响仅限于有限，宏观基本面，例如财政政策或家庭储蓄率，扮演着更为重要的角色。
- 贸易碎片化趋势：全球贸易流正越来越多地沿着地缘政治线重新定位，贸易在具有相似政治观点的假设经济体集团之间的增长速度比这些集团内部的贸易增长慢了4%。
- 贸易政策建议：稳定且可预测的贸易政策对于促进全球经济活动和降低在国际市场上运营的企业不确定性至关重要。
关键数据
- 2024年世界商品出口的美元价值增长了2%，达到24.43万亿美元，包括欧盟内部贸易。
- 中国是最大的出口国（3.58万亿美元），而美国仍为最大的进口国（3.36万亿美元）。
- 欧盟在出口和进口两方面都是第二大贸易国（出口2.80万亿美元，进口2.63万亿美元）。
- 2024年，世界商品出口的美元价值增长了2%，达到24.43万亿美元，包括欧盟内部贸易。
- 2024年，世界商业服务出口的价值增长了9%，达到8.69万亿美元。
- 美国既是最大的出口国（1.08万亿美元）也是最大的进口国（7870亿美元）。
- 如果将欧盟视为一个单一实体，其与世界其他地区的贸易规模更大（出口1.64万亿美元，进口1.44万亿美元）。
模拟情景
- 美国TPU专用实际关税：全球实际商品出口将下降3个百分点，以及2025年全球GDP将减少0.61个百分点。
- 相互关税：全球实际商品出口将下降3.5个百分点，全球国内生产总值（GDP）的额外损失相对有限。
- TPU散布：全球范围内扩张，超越与美国的贸易关系，全球真实货物出口预计将进一步下降，累计降幅将达到4.3个百分点，全球GDP损失也将达到1.12个百分点。
