碳酸锂市场分析总结
需求分析
- 中国新能源汽车市场：4月1-13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%，环比下降17%，渗透率53.3%。乘联会上调全年销售增速预估，但动力电芯产量旺季特征不明显，1-4月产量预计同比增长58%至362.5GWh。2025年3月锂电池装车56.6GWh，同比增长62%，磷酸铁锂电池占比82%，三元电池增长放缓。
- 海外市场：全球2025年1-2月新能源汽车销量同比增长33.7%至250万辆，美国同比增长3.3%至21.9万辆，欧洲同比增长11.3%至43.4万辆。中国2025年1-3月新能源汽车出口量同比增长43%至43.9万辆。4月美国总统宣布对所有进口汽车及零部件加征25%关税，但欧盟与中国已同意为中国制电动汽车制定最低售价。
- 储能市场：国家发改委、能源局发布通知，对储能取消强制配储，光伏上网电价全面由市场交易竞价形成。SMM预计1-3月中国储能电芯产量同比增长125%至94.53GWh。
供应分析
- 4月排产：SMM排产预计电池环比增加2%，磷酸铁锂环比增加1%，三元排产环比增加7%。市场对4月需求预期转弱，逐步滑向6-7月淡季，下游趁大跌补库但表现谨慎。
- 锂盐产量：4月锂盐厂检修减产，SMM周度产量环比下降。澳矿价格缓步下行，云母矿逐渐充裕，但锂盐价格大跌，外采倒挂，一体化也出现一些减产消息。4月智利锂盐发运量预计在2.8-2.9万吨，其中碳酸锂1.8-2万吨。
供需平衡及库存
- 供需过剩收窄：4月碳酸锂供需过剩收窄，但库存连续增加数周，已达13.16万吨，距离高点13.5万吨尚有差距，过剩仍在持续。
- 库存及仓单：广期所仓单缓步增加，因当前期限结构未能给出交仓利润，期现商只有现货出不动才选择交仓，可能会看到仓单保持低位。
交易策略
- 短期交易逻辑：供应端锂盐厂减停产消息多为常规检修，减产后4月过剩大幅下调，但需求环比增长有限，仍能保持小幅过剩，预计库存仍有一定积累。受注册仓单成本高于月差影响，持货商注册仓单积极性有限，广期所仓单增长缓慢。
- 5月后展望：矿价继续下跌，供应预计继续创新高，需求若滑向淡季，则累库对价格形成更大压力，反弹给出重新沽空的机会。
- 交易建议：单边反弹后沽空思路对待，套利暂时观望，期权区间双卖策略。
关键数据
- 中国新能源汽车销量：4月1-13日27.5万辆，同比增长15%，环比下降17%，渗透率53.3%。
- 动力电芯产量：1-4月预计同比增长58%至362.5GWh。
- 锂盐发运量：4月预计2.8-2.9万吨，其中碳酸锂1.8-2万吨。
- 碳酸锂库存：已达13.16万吨。
- 广期所仓单：4月以来缓步增加。
