行情回顾
- 尿素期货主力合约呈下跌趋势。
- 山东尿素小颗粒市场价格下跌，截至4月18日，低端价格为1840元/吨，环比下降60元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素开工率环比微降至84.81%，但仍高于去年同期4.99%，处于近五年高位。
- 煤头尿素周度产量为112万吨，环比下降1.75%；气头尿素周度产量为26万吨，环比持平。
- 供应格局仍然宽松。
需求端
- 复合肥企业开工率降至49.88%，环比下降1.27%。
- 三聚氰胺企业平均开工负荷率为63.58%，环比上升2.74%，原料尿素采购较为理性。
库存端
- 尿素企业库存为72.5万吨，环比上涨3.13%。
- 港口库存为11.4万吨，环比下降6.56%。
- 社会库存进入季节性去化阶段，但持续去化仍需观察需求跟进情况。
成本端
- 天然气制尿素成本为1971元/吨，固定床成本为1984元/吨，气流床工艺成本为1526元/吨。
- 固定床工艺尿素生产毛利为-154元/吨，环比增加亏损40元/吨。
- 气流床工艺尿素生产毛利为314元/吨，环比增加25元/吨。
- 天然气制工艺尿素生产毛利为-91元/吨，环比亏损增加50元/吨。
- 山东合成氨日度市场低端价为2500元/吨，环比增加50元/吨。
供需平衡表
后市展望
供给端
- 行业开工负荷持续处于历史峰值区间，新增产能逐步达产与存量装置技改升级形成共振，预计后续有效产能仍有增量空间，供应端持续承压。
需求端
- 农业板块保持刚性需求托底，春耕备肥进入收尾阶段，基层经销商按需补库节奏平稳。
- 工业需求冷热不均：复合肥企业需求传导迟滞，三聚氰胺行业受益于出口订单回暖，开工负荷率提升。
库存端
- 库存去化能否持续仍需观察农业需求释放和工业采购情况，若需求不及预期，库存可能再度累积，对价格形成压制。
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