房地产行业研究：如何理解本轮地产政策预期？

地产板块本周表现强劲，政策预期升温，市场维持修复趋势

本周A股地产板块上涨3.4%，位列各板块第二，港股地产板块上涨2.7%，位列第六。土地成交热度下滑，溢价率有所回落，全国300城宅地成交建面环比下降49%，平均溢价率5%。新房成交同环比有所下滑，景气度略有承压，但二手房成交同环比均增长，景气度稳健向上。地产政策预期持续升温，4月17日总理主持国务院专题学习提到要“早出手、快出手”推动政策措施落地，土地收储和存量房收储取得更多成果，预计4月底政治局会议将出台新的地产刺激政策。地产数据维持修复趋势，1-3月全国房地产开发投资同比-9.9%，销售面积同比-3.0%，销售金额同比-2.1%，全国房价跌幅收窄，一线城市二手房房价环比转正。投资建议方面，持续推荐稳健经营且政策敏感型标的，首推深耕一线及核心二线城市，主打改善产品的房企，如滨江集团、中国海外发展、建发国际集团及各自对应的物业管理公司。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司；受益于地方化债及收储的城投&地方国企；破净的央国企地产&建筑公司。风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。