甲醇周报：下游装置检修拖累需求

甲醇市场短期震荡，主要受下游MTO装置检修和供应端进口预期回升影响。港口库存临近去库尾声，内地甲醇价格偏强，港口回流内地窗口接近打开，后续港口能否重回累库周期仍需关注内地供需情况。内地供应端煤头甲醇检修高峰已过，传统下游开工维持一定韧性，后续变量主要在传统下游开工变动。煤制甲醇生产利润仍偏高，近期价格波动主要受关税政策驱动。策略建议谨慎做空套保。风险因素包括关税政策变动、原油价格波动、煤价波动和MTO装置开工摆动。

关键数据：

• 卓创甲醇开工率73.51%（-0.49%），西北开工率81.88%（+0.25%）。
• 久泰托县200万吨/年甲醇装置4月18日到4月25日检修；泸天化甲醇装置4月17日到5月31日停车检修。
• 隆众西北库存18.8万吨（-0.4），西北待发订单量13.7万吨（+1.0）。
• 传统下游开工率42.75%（-0.76%），甲醛35.72%（-0.57%），二甲醚5.80%（0），醋酸83.33%（-5.59%），MTBE68.89%（+2.61%）。
• 卓创港口库存69.0万吨（-4.3），其中江苏34.3万吨（-1.9），浙江18.2万吨（-1.3）。
• 预计2025年4月18日至5月4日中国进口船货到港量56.95万吨。
• 外盘开工率高位运行，马来西亚目前3套甲醇装置运行负荷不高；沙特ArRazi朱拜勒5#485除去一套装置停车检修中，剩余装置稳定运行中。

研究结论：

• 下游MTO装置检修拖累需求，斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，天津渤化4月亦存检修计划。
• 供应方面，外盘开工率高位运行，进口到港进一步回升的担忧下，港口临近去库尾声阶段，但内地偏强，港口回流内地窗口接近打开。
• 内地供应见底回升，煤头甲醇检修高峰已过；传统下游开工确实仍维持一定韧性，后续变量主要在传统下游开工的变动。
• 煤制甲醇生产利润仍偏高，近期价格波动主要为关税政策驱动，4月16日美国白宫宣布对中国关税加征至245%，影响化工品氛围。