多空交织下，短期价格震荡看待

乙二醇市场短期价格震荡看待。
核心观点：上周乙二醇成交量大幅上升，持仓量下降，供应端国产产量下滑，进口量预期减少，库存去库，需求端聚酯开工高位但受关税影响出口受阻，下游情绪悲观。4月检修计划将导致供给进一步下降，但成本端原油受关税影响波动，供需基本面良好但受宏观情绪影响，短期难以形成明显趋势，价格震荡。

关键数据：

• 价格：上周最低4059元/吨，周五回调至4279元/吨。
• 成交量：上周大幅上升至493334手（5日移动平均线）。
• 持仓量：上周下降至399050手。
• 产量：国产乙二醇产量由66.01万吨降至62.37万吨，其中煤制下降更显著。
• 检修计划：4月总计检修569万吨，其中270万吨无重启计划。
• 进口：1-2月进口量同比提升36.56%，美国占比13.87%，关税影响有限。
• 库存：华东港口库存去库，聚酯原料库存累库。
• 需求：聚酯产能利用率91.31%，产量小幅上升，但库存可用天数增加，开工存在下降预期。
• 利润：煤制毛利恶化至-248元/吨，石脑油制毛利修复至-603元/吨。

研究结论：短期供需基本面良好，但成本端波动和宏观悲观情绪限制价格趋势，主力合约参考区间4100-4400。风险点为原油价格大幅波动。