公司信息更新报告：端游及电竞复苏带动业绩回暖，算力云/AI驱动成长

公司2024年业绩显著增长，主要得益于线下场景复苏和游戏行业回暖。全年实现营业收入18.40亿元（同比+28.37%），归母净利润2.52亿元（同比+48.6%），其中网络广告及增值业务收入13.37亿元（同比+46.56%）是主要驱动力，主要来自游戏行业景气度回升、新游上线及营销活动增加，以及线下电竞场景的持续复苏。游戏业务收入3.83亿元（同比-3.00%），展会业务收入1.17亿元（同比+0.17%），均保持平稳。2024Q4实现营业收入4.43亿元（同比+36.61%，环比-24.74%），归母净利润0.40亿元（同比+224.51%，环比-65.99%）。

公司费用率控制良好，盈利能力持续提升。2024年毛利率为41.13%（同比-8.07pct），主要因成本增速高于收入增速。销售费用率（5.98%）、管理费用率（10.63%）、研发费用率（9.16%）同比分别下降1.87pct、4.81pct、3.88pct，推动归母净利率提升至13.69%（同比+1.86pct）。

算力云业务加速推进，边缘计算优势凸显。公司打造以消费级GPU为主的边缘算力网络，截至2024年底已落地300+边缘机房，服务云终端数超70万（同比+21.1%）。边缘算力利用网吧等场景的闲时算力服务于AI推理、图形渲染、云电脑等，边际成本接近电费，具备显著成本优势及低时延特性。随着AI应用普及和云游戏发展，边缘算力需求有望持续增长。公司自研灵悉引擎及顺网智算平台，赋能数字人、文旅、医疗等场景，推出企业智能服务平台顺网智服，助力企业降本增效。AI与算力云业务协同发展，有望构成公司第二增长曲线。

基于端游及电竞需求持续复苏预期，调高2025-2026并新增2027年业绩预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.30/4.07/4.90亿元，EPS分别为0.48/0.60/0.72元，当前股价对应PE分别为36.2/29.3/24.3倍。看好算力云、AI和泛娱乐业务持续驱动公司成长，维持“买入”评级。

风险提示：电竞服务需求复苏不及预期；游戏流水下滑；算力业务不及预期。