周度要点小结
- 氧化铝：基本面显示供给偏宽、需求持稳。几内亚雨季前发运到港令国内原料港口库存回升，新建产能和进口货源令供应宽松，下游逢低采买，现货成交一般，社会库存积累。主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
- 电解铝：基本面显示供给稳定、需求放缓。冶炼厂开工率及在产产能临近上限，国内供给量级高位稳定；下游旺季向淡季过渡，高铝价抑制采买情绪，出口补贴取消令铝材厂开工放缓，社会库存小幅积累。
- 铸造铝合金：基本面显示供给偏多、需求放缓。海外地缘冲突缓和令原铝价格回落，但国内开票监管趋严及货源供给偏紧支撑废铝成本，再生铝厂主动控产，传统旺季向淡季过渡令下游消费放缓，产业库存积累。主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝期价走弱：截至2026年5月8日，沪铝收盘价24370元/吨，下跌0.69%；伦铝收盘价3490美元/吨，下跌0.06%。沪伦比值为6.97，下降0.88。
- 氧化铝和铸铝主力合约走弱：氧化铝期价下跌4.16%，铸铝主力合约下跌1.02%。
- 沪铝持仓量增加：沪铝持仓量增加2.46%，主力合约净持仓增加4371手。
- 铜铝、铝锌价差增加：铝锌价差增加600元/吨，铜铝价差增加2455元/吨。
- 现货市场：氧化铝现货走强，河南、山西、贵州地区均价上涨；铸铝现货走弱，ADC12均价下跌1.67%。沪铝现货价下跌1.02%，贴水120元/吨。LME铝近月与3月价差减少9.57美元/吨。
产业情况
- 电解铝社会库存增加：LME库存减少2.71%，上期所库存增加0.55%，国内社会库存增加2.42%。上期所仓单增加2.81%，LME注册仓单增加0.02%。
- 铝土矿进口量环比增加：3月进口2178万吨，环比增加28.5%，同比增加32.24%。九港口库存增长36万吨。
- 废铝报价走弱：山东地区破碎生铝废料报价环比下降250元/吨。3月铝废料进口减少7.57%，出口减少18.07%。
- 氧化铝产量同比增加：3月产量761.1万吨，同比增加1.8%；1-3月累计产量同比增加1.7%。3月进口环比增加86.9%，同比增加2929.09%；出口环比增加40%，同比减少30%。
- 电解铝进口同比增加：3月进口25.5万吨，同比增加14.82%；1-3月累计进口同比增加10.6%。3月出口1.46万吨，1-3月累计出口3.8万吨。
- 电解铝产量同比增加：3月产量385.1万吨，同比增加2.7%；1-3月累计产量同比增加3.1%。4月在产产能环比增加0.42%，同比增加2.52%；总产能环比增加0.18%，同比增加0.81%；开工率99.2536%，环比增加0.24%，同比下降1.65%。
- 铝材总产量同比减少：3月产量584.3万吨，同比减少3.1%；1-3月累计产量同比减少1.9%。3月进口同比增加6.9%，出口同比减少4.1%。1-3月进口同比增加1.6%，出口同比增加6.5%。
- 铸造铝合金产能环比增加：3月建成产能126万吨，环比持平，同比增加0.87%。3月产量57.59万吨，环比增加112.67%，同比减少8.38%。
- 铝合金总产量减少：3月产量165万吨，同比减少1.5%；1-3月累计产量同比增加5.4%。3月进口同比减少5.74%，出口同比增加50.84%。1-3月进口同比减少14.4%，出口同比增加20.71%。
- 房地产市场略有回落：12月房地产开发景气指数为91.45，同比减少1.1。2024年1-3月房屋新开工面积同比减少20.19%，竣工面积同比减少4.86%。
- 基建投资回升，汽车产销同比减少：1-3月基础设施投资同比增加8.9%。3月汽车销售量同比减少0.55%，产量同比减少2.96%。
期权市场分析
- 建议构建双买策略做多波动率，鉴于后市铝价波动率或走扩。
免责声明
- 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
