新能源及有色金属日报：铝去库顺畅，铝价支撑有力

铝市场分析

• 现货市场：长江A00铝价19800元/吨，上涨120元/吨；升贴水上涨至50元/吨。中原A00铝价19750元/吨，升贴水上涨至-20元/吨。佛山A00铝价19800元/吨，升贴水上涨至35元/吨。
• 期货市场：沪铝主力合约收于19645元/吨，上涨75元/吨，涨幅0.38%，成交147942手，持仓减少2802手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存68.9万吨，LME铝库存减少2825吨至434150吨。
• 市场分析：关税政策引发市场担忧，但现货消费表现强势，库存持续下滑，升水走强。终端存在抢出口情况，供应端稳定，库存低于历史同期水平。关税影响存在争议，后期可能调整，通胀仍需关注。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西氧化铝2860元/吨，山东2840元/吨，广西2890元/吨，澳洲氧化铝FOB 348美元/吨。
• 期货市场：氧化铝主力合约收于2828元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.46%，成交减少42882手，持仓减少13102手。
• 市场分析：检修减产范围扩大，但供应过剩格局未改变，新项目环评通过。海外价格略有上涨，国内现货压力较大。检修减产暂缓价格下跌，但过剩预期下价格难反弹。社会库存增加，仓单压力后期可能增加。新增产能投放，铝土矿价格坚挺，GIC事故影响不大，氧化铝厂原料库存充足。

策略与风险

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利：沪铝正套。
• 风险：海外政策超预期扰动，流动性变动超预期，海外矿石供应新扰动。