三月有色金属行情整体呈现结构性分化。工业金属受供给扰动及传统旺季需求支撑,铜铝锡价偏强;小金属表现亮眼,锑因原料短缺和出口管制暴涨,稀土、钴受资源国政策刺激上涨,而钨、钛紧平衡运行,短期内出口受政策、产业博弈受挫。宏观上全球贸易政策变动及资源国觉醒加大供应不确定性。美国“对等关税”出台短期内导致金属价格波动大幅加剧,进一步也将致使全球双体系供应链加速巩固及内外价差现象不断上演。铜价受中美关税博弈、中国经济刺激政策的宏观因素,以及矿端紧缺双重驱动。锑价创出新高,国内外剧烈分化。全球矿业国家有加大资源控制倾向,同时多国出台矿产资源开发鼓励政策。全球矿产资源争夺加剧,国际矿企加快布局。