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汽车CIS增长强劲，AR/VR应用多场景拓展

2025-04-17 吴文吉中邮证券 silence @^^@💗

韦尔股份2024年业绩显著增长，营收257.31亿元同比增长22.41%，归母净利润33.23亿元同比增长498.11%。公司半导体设计业务占比84.30%，其中图像传感器解决方案业务营收191.90亿元，同比增长23.52%。智能手机高端产品市场份额提升，汽车智能驾驶渗透率加快，CIS业务营收同比增长30%。AR/VR应用市场加速渗透，公司图像传感器业务来源于新兴市场的收入约7.60亿元，同比增长42.37%。车用模拟IC业务增长强劲，模拟解决方案业务营收14.22亿元，同比增长23.18%。公司预计2025-2027年分别实现收入307/359/418亿元，归母净利润44/57/72亿元，对应2025-2027年PE分别为34倍、27倍、21倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场变化风险、下游客户业务领域相对集中的风险、外协加工风险、新产品开发风险、应收账款发生坏账的风险、存货规模较大的风险、汇率变动风险、利率变动风险、税收优惠政策变动等税务风险、股权质押的风险。

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汽车CIS增长强劲，AR/VR应用多场景拓展

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