伴随美关税落地,中商务部提出的“成熟制程反倾销”或将逐步落地,成为反制重要手段。中国区模拟芯片需求广阔,格局符合“自美进口、成熟制程、低价倾销”特点,有望成为反制核心领域。中方强硬态度及商务部对成熟制程反倾销的表态,预示该政策或将加速落地,且对原厂地的划定可能升级至晶圆厂层面。关键数据方面,TI在2024年营收156亿美元,其中模拟芯片122亿美元,中国收入占比20%(24亿美元);ADI在2024年营收94亿美元,中国收入占比23%(22亿美元)。海外价格战长期压制模拟板块,尤其在汽车/工业领域。反倾销落地有望解放模拟厂商竞争压力,预计2025年模拟板块将走出价格战压制,成为竞争格局重要拐点。行业相关公司包括模拟芯片领域的思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、杰华特。