燃料油日报：高硫燃料油裂解价差维持高位

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.8%，报2891元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.12%，报3329元/吨。
• 原油价格：原油价格经历连续大跌后企稳，进入区间震荡状态，波动明显缩小，短期趋势仍不明朗，对下游能化品方向指引有限。
• 高硫燃料油：
  • 现货紧张矛盾缓解，但市场结构稳固，新加坡裂解价差处于历史高位区间，对Brent单桶价差在零轴附近。
  • 支撑因素：重油偏紧抑制供应增长；夏季临近，中东、埃及等地电力需求提升，天然气短缺问题导致更多高硫燃料油替代使用。
• 低硫燃料油：
  • 近期基本面边际好转，新加坡船燃销量数据回升。
  • 中期需求份额被替代趋势未逆转，5月地中海ECA生效后或面临进一步压力；特朗普政府引发的关税冲突对航运端需求存在利空。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等

图表

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、近月合约月差、成交持仓量等图表数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁

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