行动教育（605098）：2024年报点评：营收利润双增，发展态势向好

行动教育2024年年报点评：营收利润双增，发展态势向好

核心观点与关键数据：

• 营收利润双增： 公司2024年实现营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；归属于母公司股东的净利润达2.69亿元，同比增长22.39%。
• 业务结构变化： 管理培训收入6.33亿元/+6.31%，占比80.79%，同比下降7.77pct；管理咨询收入1.46亿元/+97.83%，占比18.59%，同比增长7.61pct。
• 盈利能力提升： 整体毛利率76.05%/-2.21pct，主要受管理咨询收入占比增长影响；管理培训业务毛利率83.63%/+1.47pct，管理咨询业务毛利率44.24%/-4.07pct；整体净利率34.65%/+1.88pct。
• 四季度经营改善： Q4收入和利润增速环比增长，归母净利润增速较高，主要受公允价值变动收益及投资收益影响；Q4毛利率76.42%/-0.65pct，净利率33.88%/+5.79pct。
• 费用率优化： 全年销售费用率25.4%，同比-1.12pct；管理费用率14.04%，同比+0.46pct；研发费用率2.76%，同比-1.57pct；财务费用率-3.0%，同比+0.82pct。
• 大客户战略： 全年开发新客户1,200余家，新大客户295家；提出“每人每月一家新大客户”的营销策略。
• 合同负债创新高： 合同负债10.8亿元，同比增长1.22亿元；Q4新签订单收款3.38亿，同比增长11.1%。
• 高分红回报股东： 计划每股派发现金红利0.75元，全年累计分红2.67亿元，占全年归母净利润的99.47%。

研究结论：

• 公司发展态势向好，管理咨询业务高速增长，盈利能力提升。
• 大客户战略和大额合同负债为公司持续收入增长提供保障。
• 高分红比例回报股东，提升股东回报。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为3.13亿元、3.6亿元和4.05亿元，同比增速16.59%、14.85%和12.68%。
• 给予“买入”评级，看好公司发展。

风险提示：

• 宏观经济增长放缓，业务需求受影响。
• 疫情反复，线下课程培训受限。
• 市场竞争加剧，招生人数不足。