2024半年报点评：营收利润实现双增，负债优势加强

公司2024年上半年营收与净利润均实现正增长，但增速有所放缓。具体数据如下：营收139.17亿元（YoY, 0.23%），归母净利润69.71亿元（YoY, 0.62%）。其中，二季度营收68.32亿元，增速较一季度下滑6.82个百分点；归母净利润34.19亿元，增速较一季度下滑1.73个百分点。年化加权平均ROE为11.89%，同比下降1.18个百分点。

资产保持稳健增长，中期分红率提升至33%。总资产同比增长7.02%至1.45万亿元，存款同比增长6.93%，贷款同比增长6.18%。核心一级资本充足率14.68%，中期分红率提升至33.07%，较2023年提升约3个百分点。

净息差同比收窄，负债优势强化。净利息收入同比下降2.61%，净息差1.56%，同比下降16bps，主要受生息资产收益率下降影响。资产端贷款收益率同比下降45bps，生息资产收益率同比下降26bps；负债端存款成本同比下降15bps，计息负债平均成本率同比下降9bps。

其他非息收入增长较快，主要是金融投资收益拉动。非利息净收入同比增长8.86%，其中手续费净收入同比下降17.39%，其他非利息净收入同比增长29.41%，主要受金融投资收益拉动。

资产质量保持稳健。不良生成率同比略微上升0.18个百分点至0.74%。不良贷款率0.97%，环比下降2bps，较年初持平；关注率1.23%，环比下降4bps，较年初持平；拨备覆盖率372.42%，较年初下降32.56个百分点。

投资建议：公司基本面整体表现较为稳定，考虑到负债成本压降及中期分红率提升，略微上调盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润为129/140/151亿元，同比增速为6.5%/7.9%/8.2%；摊薄EPS为1.34/1.45/1.57元；当前股价对应的PE为4.9/4.5/4.2x，PB为0.52/0.48/0.44x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。