风电行业周报：25Q1国内整机商中标超38GW，首个海陆一体海风柔直工程开工

行业动态

云南省发改委发布2025年度省级重大项目清单，其中能源工业项目275个，风电项目18个，规模2.782GW；"重中之重"项目76个，风电项目3个，规模1.01GW。本周风电板块个股涨跌幅差异较大，万马股份领涨3.11%，振江股份领跌-22.58%。

装机数据与市场行情

2025年1-2月全国风电新增装机9.28GW，同比下降6.17%；发电量1776亿千瓦时，占全社会用电量11.41%。一季度国内风机设备市场定标约36132.27MW，同比增长112%，CR5接近72%。2024年陆上风电新增装机75.79GW（同比增长8.49%），海上风电新增4.04GW（同比下降33.11%）。价格方面，海上风机中标均价3276.24元/kW，陆上项目中标均价2018.53元/kW。

产业链动态

本周风电机组招标1630MW（4陆上+1海上），开标4247.4MW（37陆上+2海上）。原材料价格中厚板、螺纹钢、废钢、铜、铝、环氧树脂下跌，铸造生铁持平。主机环节CR5中标企业包括电气风电、三一重能等，海上风机价格下降趋势明显。

估值与投资建议

风电设备指数TTM市盈率24.48倍，MRQ市净率1.40倍。投资建议：海风建设提速带动塔架管桩、海缆环节受益，主机环节盈利能力边际向好，推荐三一重能、金风科技；塔筒管桩环节推荐海力风电、天顺风能、泰胜风能；铸锻件环节推荐金雷股份、日月股份；海缆环节推荐东方电缆、起帆电缆；其他零部件推荐金盘科技、振江股份、中际联合。

风险提示

原材料价格波动、风电项目延期、宏观经济下行、全球政治形势、市场竞争加剧等风险。