电力设备行业周报：海风&特高压柔直技术并进，拜登政府或放宽IRA限制

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。 光伏：协鑫光电继续推出钙钛矿叠层产品，产业链仍在等待价格拐点。11月30日，协鑫光电官微继此前公布其 1m*2m 钙钛矿单结组件效率达到18.04%后，进一步官宣了其269mm*370mm晶硅钙钛矿叠层组件效率达到26.17%，正式开启叠层钙钛矿组件商业化量产进程。钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等龙头企业。 风电&电网：海风&特高压柔直技术并进，柔直大有可为。海风：11月30日，汕头市海上风电电力有限公司揭牌仪式在汕头国际风电技术创新大会上举行，该公司负责汕头海上风电集中送出项目，此项目采用柔直技术，建设规模为6GW，远期可扩展至8GW，总投资额约320亿。项目建成后，是全国首个海上风电集中送出工程，也是目前全世界建设规模最大、单体容量最大、国内电压等级最高的深远海柔性直流输电工程。特高压：多条特高压采用柔直技术，2024柔直元年。目前甘肃-浙江、蒙西-京津冀、藏东南-大湾区特高压工程均明确采用柔直方案，且作为十四五规划“三交九直”的项目，均有望2024年迎来核准开工。柔直技术在特高压及海风板块开始进行规模应用，随着柔直技术渗透率，市场需求可期。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份、IGBT供应商时代电气。风电板块，首推天顺风能，其次关注大金重工、泰胜风能、海力风电、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次起帆电缆、中天科技、亨通光电。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：湖北11个绿氢项目（配备风光指标）获1GW指标。11月24日，湖北省能源局发布关于参与2023年度新能源竞配项目的公示，指出，根据《省能源局关于探索开展新能源项目竞争性配置的通知》企业申请，76个项目（总容量685.85万千瓦）符合资格条件，其中，以电解水制氢配套作为竞标资格申报成功的项目共计11个，占比14.5%，共获得新能源发电指标1.05GW。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2023年11月W4储能相关招标项目总规模约1738MW/24640MWh。据索比储能网，1）招标规模：11月W4储能相关招标项目总规模约1738MW/24640MWh。其中，储能系统招标规模为479.2MW/1576.12MWh，EPC招标规模为677.5MW/1690MWh。2）中标规模：11月W4储能相关中标总规模共1718MW/5724MWh。其中，储能系统中标规模共1190.5MW/4240.5MWh，EPC中标规模共415MW/1460MWh。3）中标均价：中标报价来看，11月W4储能EPC投标报价区间为1.156元/Wh-1.808元/Wh，储能系统采购投标报价区间为0.789元/Wh-1.381元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：部分新能源车企公布11月交付数据，拜登政府有望放宽IRA关于本土化比例限制的期限。11月比亚迪交付新能源车30.2万辆，创年度新高，环比基本持平，同比+31%。 理想交付4.1万辆，连续两个月交付破4万辆，环比+2%，同比+173%，提前达成本年度30万辆销量目标。问界全系交付1.88万辆，其中新M7交付1.52万辆，连续两个月交付破万，当前累计大定超10万辆。小鹏交付2.0万辆，连续两个月交付破2万辆，环比基本持平，同比+245%。据彭博社消息，本周二美国密歇根州民主党籍参议员黛比·斯塔贝诺称，拜登政府已讨论过给针对美国汽车厂商的IRA法案中关于本土化比例限制的临时宽限期。目前与美国财政部和能源部官员的沟通还在进行，尚未拿到相关规则的最终版本。我们认为，若后续IRA法案关于本土化比例限制有所放宽，将从三个维度利好国内锂电材料企业，1）在美国有建厂规划的企业；2）在美国有建厂规划的电池企业的核心供应商；3）由于海外绝大部分装机以三元锂电池为主，具有海外客户背景的三元正极&前驱体厂商有望受益。锂电主产业链看好宁德时代、科达利、亿纬锂能，建议关注星源材质、恩捷股份、天赐材料、德方纳米、璞泰来、尚太科技、容百科技；复合集流体看好宝明科技、英联股份、道森股份、三孚新科、东威科技、骄成超声；负极新材料板块推荐元力股份；充电桩板块推荐通合科技、星云股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年11月27日-12月1日下跌2.3%，今年以来累计跌幅为25.2%。 图表1：2023年11月27日-12月1日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年11月27日-12月1日光伏设备（申万）下跌4.49%；风电设备（申万）下跌0.95%；电池（申万）下跌2.48%；电网设备（申万）上涨0.49%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 协鑫光电继续推出钙钛矿叠层产品，产业链仍在等待价格拐点。 产业链价格：硅料/硅片/电池/组件价格继续向下，产业链成本考验阶段。一方面，光伏各环节企业需要在产能过剩状态下保障产品品质，以应对在产能过剩情况下产品不被淘汰；另一方面，对于光伏制造业来说真正的考验来自成本的管控，避免在价格持续下行时亏损严重从而被动清退。我们维持组件价格的企稳回升将是光伏板块情绪转好的重要信号的判断。此外，产能出清是扭转供需关系的关键因素，我们认为具备重资产属性的硅料环节将率先出现出清情况，需要重点关注。 图表4：2023年下半年以来多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年以来182mm单面Perc组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年以来182mm单晶硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年以来182mm单晶Perc电池均价（元/W） 重点事件：11月30日，协鑫光电官微继此前公布其 1m*2m 钙钛矿单结组件效率达到18.04%后，进一步官宣了其269mm*370mm晶硅钙钛矿叠层组件效率达到26.17%，正式开启叠层钙钛矿组件商业化量产进程。 协鑫光电的叠层电池是由74个串联钙钛矿子电池和6个串联晶硅182mm半片电池一起组成。其中，顶电池的效率达到了20.1%，而底电池的效率为6.1%。由于钙钛矿和晶硅的面积不匹配，大约造成了0.2%的效率损失，但整体上，叠层电池的总效率仍然高达26.2%。 图表8：送检认证的钙钛矿叠层组件产品 图表9：协鑫光电钙钛矿叠晶硅组件结构图（并联） 当前光伏板块观点： 钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议专注情绪转好的组件环节。推荐晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、东方日升等。以及主产业链中明年可能成为瓶颈的高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 2.1.2风电&电网 风电：国内首个深远海风电集中送出项目采用柔直技术，深远海发展，柔直大有可为。 事件：11月30日，汕头市海上风电电力有限公司揭牌仪式在汕头国际风电技术创新大会上举行，该公司负责汕头海上风电集中送出项目。 汕头海上风电集中送出项目工程采用柔直技术。汕头海上风电集中送出项目工程，拟选址于潮阳区海门登陆点，建设规模为6GW，远期可扩展至8GW，以2GW为一个建设单元，每个建设单元包含一座±500kV陆上换流站（陆上工程部分），一座±500kV海上换流站及一回±500kV直流海缆（海上工程部分），总投资额约320亿。项目建成后，是全国首个海上风电集中送出工程，也是目前全世界建设规模最大、单体容量最大、国内电压等级最高的深远海柔性直流输电工程。 深远海发展，柔直大有可为。深远海项目中柔性直流送出方案取代交流送出成为更好选择。从经济性来看，直流送出方案需要配备海上升压站、海上换流站和陆上换流站，初始投资较高，但海缆投资较低；交流送出方案仅需配备海上和陆上升压站，初始投资较低，但电缆投资较高，且随着离岸距离增加，需要增设无功补偿设备，因此在更大的输送距离下柔直将具有更低的单位成本。从保障电网稳定性来看，海风电网和陆地电网都是交流电，柔直可以将二者隔离开来，防止一侧的故障对另一侧造成直接影响。 图表10：海上风电交直流送出方案经济性对比 特高压：多条特高压采用柔直技术，重点关注柔直发展。 多条特高压采用柔直技术，2024柔直元年。目前甘肃-浙江、蒙西-京津冀、藏东南-大湾区特高压工程均明确采用柔直方案，且作为十四五规划“三交九直”的项目，均有望2024年迎来核准开工。 直流可细分常规直流与柔性直流，柔性直流是下一代电力输送技术。常规直流和柔性直流最大的区别是换流元件的不同。柔性直流最根本的特点在于采用了全控型器件IGBT（绝缘栅双极晶体管）和VSC（电压源换流器），即对电网强度要求低，可适用于各种电网条件；而常规直流采用晶闸管（可控制开通，无法控制关断），擅长点对点大容量输送电能，能调节电网频率但不能控制电压，不能完整支撑电网运行。 柔直系统更适用于电网强度低的地区，特高压技术进入“柔直时代”。“强度”与发电机数量、电网密集程度正相关。针对西北风光大基地，特高压直流送端一般在西部、北部等的弱交流系统中，电网强度较弱，特高压直流送端可能无法运行，或者出现故障。如果采用柔直，对电网强度没有任何依赖，还能反向加强电网，辅助电网运行。在受端，特高压直流存在一个较大弊端即换相失败，一旦发生一个环节故障，送端电站有可能全面故障。因此在华东电网等直流汇集密集系统，极可能出现一个故障导致所有直流换相失败情况，面临大面积区域停电风险。柔直没有换相缺陷，更适用于大规模风电场并网、孤岛供电、分布式发电并网、交流系统互联等方面。“±800千伏昆柳龙直流工程”是世界第一个特高压柔性直流工程将云南水电分送广东、广西，线路全长1452km，运输能力达8GW。送端的云南昆北换流站采用特高压常规直流，受端广西柳北换流站、广东龙门换流站采用特高压柔性直流。白鹤滩-江苏特高压直流输电工程，也应用柔性直流技术。 图表11：昆柳龙直流工程图 图表12：特高压常规直流和特高压柔直的优缺点对比 2.1.3氢能&储能 湖北11个绿氢项目获1GW指标。11月24日，湖北省能源局发布关于参与2023年度新能源竞配项目的公示，指出，根据《省能源局关于探索开展新能源项目竞争性配置的通知》企业申请，76个项目（总容量685.85万千瓦）符合资格条件，拟同意参与竞配。24个项目（总容量224.9万千瓦）不符合资格条件，拟暂不安排参与竞配。据氢云链，本次湖北省成功竞标新能源指标的76个项目中，以电解水制氢