招商港口（001872）：2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健

招商港口2024年报点评

核心观点
招商港口2024年业绩超预期，利润增速显著提升，投资收益稳健。公司作为全球领先的港口投资、开发和运营商，业务布局覆盖六大洲51个港口。2024年，公司核心业务（港口板块）营收占比95.2%，毛利贡献96.8%。集装箱吞吐量同比增长8.3%，散杂货业务（海外）增长33.8%。公司聚焦主业，延伸综合业务，看好其全球化战略带来的稳健增长和风险分散效果。

关键数据

• 财务表现：营业收入161.31亿元（+2.41%），归母净利45.16亿元（+26.44%），扣非归母净利40.47亿元（+21.2%），EPS 1.81元，加权ROE 7.51%。
• 业务量：集装箱吞吐量19,516万TEU（+8.3%），其中内地（+8.5%）、海外（+8.1%）；散杂货吞吐量12.5亿吨（+0.4%），海外（+33.8%）。
• 分红：拟派发现金股息约18.43亿元（每股0.74元），分红比例40.8%，股息率约3.7%。

研究结论
公司2025年将聚焦主业提升质效，看好全球化战略的稳健性和风险分散能力。给予“增持”评级，目标价19.10元。主要风险包括地缘政治、经营管理和宏观经济波动。