核心观点与关键数据
- 关税影响与自主可控趋势:中欧美的关税博弈加剧,促使半导体行业对自主可控的预期加强,关注模拟代工、设备等板块。一季度业绩亮眼的公司显示出边际复苏迹象,建议关注存储SOC等板块。
- 算力需求长期看涨:算力相关的半导体需求长期看涨,手机、PC市场预期小幅增长,服务器和汽车销量呈上升态势。
- 库存与价格趋势:工业类模拟芯片库存有所改善,存储需求旺盛,价格环比持续增长,但密集型存储价格趋于稳定。MPU价格持续触底,行业整体复苏仍需时间。
- 国产替代进程:国产替代进程加速,关注车规级CIS、新能源汽车等细分场景,功率半导体领域国产化率提升明显。国内模拟芯片公司经营和盈利水平持续改善,行业整体向上。
- 并购动态:EDA和IP板块出现频繁并购,如华大九天收购星河半导体,概伦电子收购瑞信新微及纳能威,显示行业整合趋势。
研究结论
- 关税政策影响:关税政策对具体公司和市场产生影响,如英特尔等面临挑战,中美关税冲突影响产业发展。原产地认证标准的关注是核心焦点,若以流片地作为原产地认定标准,将对英特尔、TI、ADI等美国厂商产生较大影响。
- 投资机会:建议关注国产替代进程可能加快的模拟代工和设备板块,受益于技术创新和景气复苏的存储SOC板块,以及长期持续关注的算力领域。
- 风险提示:部分公司可能因过度依赖出口和对美销售,导致市场担忧其业绩风险,建议关注这些公司的动态并适当回避相关风险。