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银行业3月金融数据点评：信贷需求边际改善，M1增速明显回升

金融 2025-04-14 洪欣佼财信证券 Andy Yang 杨敏

3月金融数据显示，人民币贷款余额265.41万亿元，同比增长7.43%，新增3.64万亿元，同比多增5500亿元。其中，居民短期贷款基本持平，中长期贷款同比多增531亿元；企业短期贷款同比多增4600亿元，中长期贷款同比少增200亿元；M1同比增速回升至1.6%，M2同比增速持平于7.0%。M2-M1剪刀差收窄至5.4%，财政存款显著减少表明财政支出力度加大。核心观点包括：居民贷款需求偏弱，企业端票据支撑；企业短贷超预期多增，对公中长贷同比小幅少增；M1增速上行，M2同比持平，显示实体经济活力有所修复。投资建议关注盈利稳、高分红的国有大行，并持续关注增量财政政策及落地效果。维持行业“同步大市”评级。风险提示包括经济增长不及预期、息差收窄超预期、资产质量大幅恶化。

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