核心观点与市场行情
截至2025年4月11日当周，期指回落后反弹，IH2504下跌2.09%，IF2504下跌3.33%，IC2504下跌4.51%，IM2504下跌5.44%。央行和央企等托底注资为市场提供较强支撑。
高频宏观基本面因子评分
- 期指评分：通胀指标6分，流动性指标3分，估值指标8分，市场情绪指标7分。
- 期债评分：通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标7分。
- 期限结构：股指期货基差剧烈波动，贴水扩大，周内均创阶段性低点。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-10.07%、-4.36%、-0.97%、-13.03%。
金融衍生品量化CTA策略
- 上周净值上升0.4%，主要来自TF多头持有并于周三平仓。
- 长周期：3月社融增速和M1超预期，对IC和IM有一定提振。
- 短周期：汇率压力影响权重逐渐减小，市场风险偏好修复。
- 持仓量：IC和IM回升至高于IF和IH的水平，IM显现对冲增量资金，整体多头力量后半周增强，综合信号中性偏强。
- 期债方面：持仓量因子显示边际修复，短期资金面逐步企稳，但风险偏好回升下空间有限，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
股债横截面策略
- 策略介绍：运用多策略模型择优配置股指期货和国债期货合约，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。
- 上周情况：IF、IH主力合约持仓量信号为0，IC、IM主力合约持仓量信号为0，T主力合约持仓量信号为1，TF主力合约持仓量信号为0。
- 净值跟踪：近1周区间收益0.07%，近1月区间收益0.38%，近3月区间收益1.47%，近6月区间收益3.34%，近1年区间收益8.36%，近3年区间收益25.23%，区间最大回撤0.59%。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数和趋势回归模型产生的信号共振进行交易。基本面因子分解为水平、斜率和曲率三部分，信号分为三类：‘1’（利差可能降低）、‘0’（利差趋势不确定或振荡）、‘-1’（利差可能上升）。实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。
- TF和T主力合约交易信号：具体信号未在摘要中展开。
星级操作评级
