年报与一季报超预期，拟定增加码AI业务

核心观点与关键数据

• 业绩回顾：移远通信2024年全年预计营收185.60亿元，同比增长约33.90%；归母净利润5.4亿元，同比增长约495.33%。2025年一季度预计营收52亿元，同比增长约31.50%；归母净利润2亿元，同比增长约265.19%。公司2024年底订单需求创新高，车载、网关、安全、AI眼镜、工业自动化等领域增长迅速。
• 全球市场份额：根据Counterpoint数据，2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%，中国市场同比增长21%，印度市场同比增长31%。移远通信出货量份额由33%提升至37%，稳居全球第一。
• AI业务布局：公司拟通过定增募集不超过23亿元，用于通信模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化、总部及研发中心升级和补流。AI解决方案包括AI玩具、AI机器人、AI眼镜等，与火山引擎旗下豆包大模型合作，为AI玩具厂商提供整体解决方案，已收到多个客户合作需求。

投资建议与预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：调整2024-2026年归母净利润预测值至5.44、7.85、10.08亿元，对应EPS分别为2.08、3.00、4.13元，当前股价对应2024-2026年PE分别为32.91X/22.80X/16.57X。

风险提示

1. 中美关税影响（目前影响有限且可控）。
2. AI应用场景拓展不及预期。