基本面矛盾不明显，宏观面仍是影响盘面主要变量

研报总结

摘要

上周螺纹钢期货价格下跌3.21%。基本面显示钢厂开工率、产能利用率及铁水产量均环比、同比上升，但盈利率环比下降。表需连续八周增加，厂库由降转增，社库连续五周减少，产量连续三周增加。周初受宏观利空影响钢价下跌，后半周反弹。目前基本面偏中性，宏观关税利空未消，建议投资者保持谨慎，建议观望。

关键数据

• 期货价格：上周螺纹2510合约下跌3.21%
• 钢厂高炉开工率：83.28%，环比增0.15%，同比增4.87%
• 高炉炼铁产能利用率：90.19%，环比增0.56%，同比增6.14%
• 钢厂盈利率：53.68%，环比降1.73%，同比增15.58%
• 日均铁水产量：240.22万吨，环比增1.49万吨
• 港口铁矿石库存：45港总量14341.02万吨，环比降127.39万吨；47港总量14831.02万吨，环比降112.39万吨
• 螺纹钢库存：厂库由降转增，社库连续五周减少
• 现货价格：上海3170元/吨（持平），天津3180元/吨（降50元/吨）

市场信息

• 外交部回应美方关税问题，中方称不愿打但不怕打
• 财政部提高对美加征关税税率至125%
• 3月CPI同比下降0.1%，PPI同比降2.5%
• 一季度汽车产销同比增长，新能源汽车销量占比41.2%
• 建筑业PMI环比上升，钢铁流通业PMI环比升3.3%

基本面分析

供应端：钢厂开工及产能利用率上升，铁水产量增加，但盈利率环比下降。库存端：港口铁矿石库存下降，螺纹钢厂库转增、社库减少。需求端：表需连续八周增加。

后市展望

宏观关税利空未消，基本面偏中性，市场情绪波动，建议保持谨慎，建议观望。

操作策略

建议观望