核心观点
农业板块受益于贸易反制，板块投资机会凸显。申万农业指数上周上涨3.27%，优于大市。种植和养殖领涨，动保调整。看好农业板块整体机会，大豆、玉米、高粱等种植类产品受益更明显，建议重视种植及种子板块。
养殖产业链
- 生猪：产能增长停滞，估值处于底部。猪价偏强震荡，供给增加有限，需求相对稳定，预计猪价由弱势震荡转为偏强震荡。养殖微利，扩繁环节盈利较厚，行业去产能需要观察。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
- 白鸡：受益于反制，鸡价或上涨。父母代存栏高位，商品代供给充足；对美进口鸡肉加征关税后，鸡肉进口量或减少，需求稳中回升，推动价格反弹。行业产能水平有望趋势下行，肉鸡苗和毛鸡价格中期上涨动力转强。个股估值处于历史低位，投资安全边际高。
- 黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期或上涨。短期供应趋紧，消费偏弱，鸡价延续震荡。行业产能仍处于历史低位，鸡价中期上涨动力较强。个股估值处于历史低位，产业链景气向好。
- 动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会。随着生猪存栏回升和养猪业盈利，动保产品销量和行业景气有望回升。国产猫三联疫苗销量增长明显，非瘟疫苗研发持续推进，龙头公司将受益。
种植产业链
- 种业：关注反制背景下的产业政策持续优化。粮食等农产品是反制美国贸易保护主义的主要工具，种业政策环境持续优化。转基因玉米和大豆产业化加速推进，种业公司业绩上升基础加固，龙头公司估值处于底部，长期配置价值凸显。
- 种植：关注防御和反制属性所带来的投资机会。贸易加征关税导致自美农产品进口减少，大豆、玉米、高粱等价格上涨。建议关注粮价上涨预期下的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价14.66元/公斤，较上周涨0.06元；主产区自繁自养头均盈利51元，较上周多盈4元。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价2.9元/羽，较上周跌0.1元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.66元/斤，较上周跌0.01元；白条鸡均价13.8元/公斤，较上周涨0.1元。
- 饲料：肉鸡料均价3.35元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.36元/公斤，较上周跌0.01元。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.07元/公斤，较上周跌0.01元。
- 水产品：威海海参/鲍鱼批发价90元/公斤，较上周涨20元；扇贝/对虾/鲍鱼为10/280/120元/公斤，较上周持平。
- 粮食及其他：南宁白糖成交均价6166元/吨，较上周涨51元；全国328级棉花成交均价14458元/吨，较上周跌432元；全国玉米收购均价2283元/吨，较上周跌13元；国内豆粕市场均价3244元/吨，较上周涨101元；全国小麦收购均价2422元/吨，较上周跌2元。
研究结论
农业板块受益于贸易反制，看好整体投资机会。建议关注种植及种子板块，特别是大豆、玉米、高粱等品种。养殖板块中，生猪、白鸡、黄鸡值得关注，动保行业景气有望复苏。种业政策环境持续优化，龙头公司长期配置价值凸显。
