核心观点与关键数据
- 销售费用：2024年销售费用达14亿多元，主要用于广告宣传、网络销售、直营终端及人力资源等，主要为适应消费习惯变迁和渠道分化，新渠道费用投入增加。
- 抖音渠道表现：2024年抖音渠道收入达3.24亿元，同比增长84.89%，其中“曼妮芬内衣旗舰店”收入破亿，核心销售时间在每日早上6:00-10:00及节假日。
- 股价表现：上市十年股价持续下行，复权后现价仅比发行价略高，公司强调专注主业发展，通过持续现金分红回报股东。
- 盈利情况：2024年营业总收入29.54亿元，净利润7904.95万元，受新渠道费用投入及存货跌价准备增加等因素影响，利润下降。
- 行业前景：中国内衣行业进入高质量发展阶段，长期向好趋势不变，但竞争加剧，创新驱动增长将逐步替代人口红利驱动。
公司规划与措施
- 品牌战略：继续实施多元化品牌战略，深耕国内市场，发展海外市场，满足用户细分需求，提升品牌影响力和产品价值。
- 产品创新：强化品牌风格及用户心智，提高产品创新能力，提升货品周转效率，扩大用户数量，提升会员服务及品牌忠诚度。
- 渠道优化：通过精细化运营深挖存量店及电商渠道潜力，顺应新零售、社交电商、直播电商等新模式，提升用户体验，开拓新渠道及三、四线城市经销市场。
- 财务措施：如有合适投资项目或回购计划，将按规定履行审议程序和信息披露义务。
关键问题回应
- 股东减持与市值：股东减持及利润下滑问题，公司强调专注主业，提升盈利能力，如有回购计划将按规定披露。
- 原材料采购：进口原材料采购总额占年度采购总额不足1%，主要为委托加工外协工厂包料生产。
- 高管薪酬：董秘薪酬增加依据2018年股东大会审议通过的薪酬管理制度执行。
- 品牌缩减计划：多品牌策略系因女士内衣需求多元化，公司将结合市场需求调整各品牌投入。
研究结论
公司未来将通过强化品牌、创新产品、优化渠道及提升运营效率等措施，驱动利润增长，同时坚持多元化品牌战略，提升核心竞争力，为用户提供高品质产品，实现长期价值投资。
