汇洁股份机构调研纪要

汇洁股份机构调研报告 调研日期:2024-09-13 深圳汇洁集团股份有限公司是一家专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广的公众股份制上市公司(股票代码:002763 .SZ)。公司目前拥有“曼妮芬”、“伊维斯”、“兰卓丽”、“桑扶兰”、“乔百仕”、“加一尚品”、“秘密武器”、“MW1”总计八个品牌,产品覆盖女士、男士、儿童、家居、运动、功能、保暖衣、泳装、美妆及护肤品。“汇洁”在江西赣州建立了全资独立子公司,专职技术研发与生产制造,年产能力三千万件。“汇洁”捐赠设立了深圳市汇洁爱心基金会,资助贫困乳腺癌患者及贫困学生,支持教育事业发展。 2024-09-17 董事、董事会秘书蔡晓丽 2024-09-132024-09-13 特定对象调研公司会议室 兴业证券证券公司赵宇,王丹 一、公司基本情况和2024年半年度业绩介绍二、提问交流 问:公司半年报销售费用中广告宣传及网络销售费、装修费用等有所增长的原因? 答:装修装饰费主要是门店装修费用,一方面是报告期新开门店的装修费用在当期一次性计入,不做摊销;另一方面是品牌店铺形象升级。广告宣传及网络销售费增长部分主要是流量费用,一方面是部分平台比如天猫流量成本增加,另一方面是抖音渠道投入较大。 问:半年报毛利率略有提高的原因? 答:主要因为外协工厂比例降低,以及计提的存货跌价准备转销所致。问:变更存货跌价准备计提政策的原因?库龄较大的存货处理? 答:反向要求商品部门、产品开发部门更加精准地去了解用户需求,在2年内最大化发挥商品价值,加快存货周转,减少库存堆积。存货跌价准备计提政策与公司考核机制有关,不影响24个月以上的商品正常售卖。 问:各渠道净利率如何? 答:今年上半年不摊销公共费用的情况下,主要品牌直营渠道与线上渠道毛利率与费用率有差异,但最终净利率大约在20%左右;经销渠道费用较少,净利率大约在40%左右。 问:公司购物中心、奥特莱斯开设门店数量占比情况?答:专卖店大约20%左右,奥特莱斯有140多家店。 问:各品牌门店数量目前是多少? 答:截至2024年6月30日,曼妮芬直营店柜784家,伊维斯直营店柜263家,兰卓丽直营店柜203家。 问:门店升级有效果吗? 答:门店形象更新可以吸引新顾客,门店形象升级后商场一般会有资源倾斜。这也是品牌价值的长期投入。问:天猫、抖音平台收入增速如何? 答:天猫平台去年关了一个品牌店,整体上半年收入同比有所下降,曼妮芬上半年天猫渠道同比有所增长;抖音平台上半年收入同比翻倍增长。 问:电商渠道投流计划? 答:电商销售收入与网络销售费用二者是正相关的关系。问:电商渠道的平台还有什么? 答:唯品会、微信商城、京东等。 问:半年报线上渠道收入同比增长15%,且收入占比超过40%,是主要的增长渠道吗? 答:目前是。消费习惯转移,用户在哪里,渠道就开到哪里。问:未来天猫渠道计划如何发展? 答:精细化运营,会员运营细化,产品方面也会分品类做细化的目标。问:线上线下是同一批客户吗? 答:有部分重叠,但因线上和线下售卖的产品结构有区别,客户群体会有部分差异。 问:线上渠道退货率一般是多少? 答:含七天无理由退货,今年上半年天猫平台大约20%左右,抖音平台大约30%左右。问:经销商的退货率是多少? 答:经销不退货,一定期限内可以换货,换货率低于15%。问:经销商拿货折扣是多少? 答:曼妮芬、伊维斯拿货4-5折左右,其他品牌折扣低一些,也会有阶段性的折扣政策。问:工厂方面是江西工厂自有工厂生产为主吗? 答:自有工厂生产为主,部分外协。公司向外协工厂输出技术资料,严格按照公司内部质控体系把控质量,今年上半年外协生产大约25%左右。 问:产品研发主要是哪些方面?研发投入的目的主要是什么? 答:主要是提升产品开发工艺技术以及新工艺、新材料、新结构研发的核心竞争力。研发投入是为了提升产品质量与创新。物料价格上升 ,不会通过降低物料质量方式降本,主要是通过做大规模,发挥规模优势降低成本。问:是否会拓展新品类作为增长点? 答:今年上半年,增长品类主要是文胸、背心。回归用户需求,更精准抓住用户的细分需求,扩大用户数量、拓展提升线上线下渠道。问:产品折扣率一般是多少? 答:奥特莱斯渠道一般在7折以下。正价店不打明折。 问:如何看待新生品牌与传统品牌之间的竞争? 答:汇洁有自己的工厂,技术研发、工艺水平、质量把控、人体数据等都是汇洁核心自主的优势,产品SKU丰富多元,针对用户多个细分需求提供内衣解决方案,而不是同质化低价竞争,销售网络覆盖直营、经销、线上全渠道。汇洁也需要向行业优秀品牌学习,比如内容营销等。内衣市场非常庞大,女性对内衣需求呈现多元化、个性化特点,用户购买内衣时,通常会考虑内衣品牌、产品功能能否满足细分需求、性价比以及是否满足一定的情绪价值等。 问:开拓国际市场的原因是什么?国际市场开拓情况如何,主要是什么渠道,经营情况如何? 答:北美内衣市场成熟,消费力强,消费者购买频率和价格较高。公司在加拿大设立了子公司,组建了专门的团队,渠道有线下店铺和线上独 立站。品牌名UNDERSTANCE,更贴合当地语言文化习惯,解决北美用户舒适型大杯内衣需求。UNDERSTANCE2021年上线运营,2023年收入大约4900万人民币左右,目前在投入阶段。 问:未来的分红政策是什么? 答:以持续稳定的分红机制引导长期价值投资。