市场分析总结
后市展望与策略
- 核心观点：PTA市场快速下跌，主要受油价波动和贸易战影响。下游聚酯负荷高位但刚需受贸易战影响预期减弱，终端订单减少，江浙织机开工下滑。供应端装置检修预期增加，4月大概率去库。成本端PXN价差大幅回落，原油大跌后宽幅震荡，PTA估值偏低。
- 策略建议：单边短线操作，逢低尝试做扩TA/MEG价差。
行情回顾
- PTA主力合约：基差窄幅走强、月差偏弱。
- 现货价格：4月11日，PTA现货周均价格4326元/吨，周环比下跌540元/吨。
PTA供应分析
- 产能投放：1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。
- 产量：3月PTA产量603.0万吨，同比增长2.0%；1-3月累计产量1789.0万吨，同比增长2.2%。
- 出口：2月PTA出口38.3万吨，同比增长74.0%；1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。
- 装置负荷：截至4月11日，PTA装置周均负荷76.8%，周环比下降3.6%。
- 库存：截至4月11日，PTA社会库存526.3万吨，环比下降8.7万吨；交易所注册仓单162179张，周环比减少7382张。
- 加工费：截至4月11日，PTA周均生产成本3923元/吨，现货周均加工费402元/吨（+134）。
下游需求
- 聚酯出口：1-2月聚酯累计出口199.9万吨，同比增长17.0%。
- 织机开工：截至4月11日，江浙织机周均开工率66.2%，周环比下降2.5%；华东织造企业坯布库存34.0天，周环比增加2.0天。
- 库存：截至4月10日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.8天、29.2天、14.8天、9.7天。
- 产销：聚酯产销持续平淡，长丝库存明显累积。
- 现金流：聚酯价格跟跌原料，企业现金流显著改善。
成本端
- PX进口：1-2月PX累计进口139.4万吨，同比下降16.4%。
- 装置检修：4月亚洲PX负荷72.5%，周环比下降0.3%。
- PX价格：截至4月11日，CFR中国主港PX周均价724美元/吨，周环比下跌125美元/吨。
- PXN价差：贸易战利空需求预期，海外汽油裂差低迷，PXN价差大幅回落。
风险提示
