核心观点
- 市场情绪趋稳，关注苹果产业链估值修复：认为本轮海外关税战对市场情绪的短期最大冲击时刻或已经过去，美国对华加征关税已无实际意义，预计难以明显冲击中国经济及资本市场。90天暂缓期中，随着谈判推进，关税对资本市场影响或将逐步消退。
- 关税战风险：关注三个风险，一是中美制裁领域拓展至非关税领域；二是90天暂缓期到期后谈判不及预期，关税战升级；三是其他经济体被威胁出台对华不利条款。
- 中国经济长期向好：美国关税战不会改变中国经济回升向好、长期向好的基本趋势，应坚定对中国经济稳中向好、A股市场稳健运行的信心。
关键数据
- A股市场表现：上证指数下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，中小100下跌4.32%，创业板指下跌6.73%。
- 行业板块表现：农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前。
- 沪深两市日均成交额：15742.36亿元，较前一周上升41.00%。
- 风格表现：大盘股占有相对优势，上证50下跌1.60%，中证500下跌4.52%。
- 汇率：美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.3245，涨幅为0.28%。
- 商品价格：ICE轻质低硫原油下跌0.73%，COMEX黄金上涨7.23%，南华铁矿石指数下跌4.71%，DCE焦煤下跌10.53%。
- 物价数据：3月份我国CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
- 美国物价数据：3月份美国CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%；核心CPI同比增长2.8%，环比增长0.1%。
- 美债收益率：美国10年期基准国债收益率上涨49.52个基点，报4.4895%。
研究结论
- 市场转向：4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳。
- 投资建议：可适当关注低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块、部分被豁免的出口产业链。中长期可关注科技股的低吸机会，如苹果产业链、高股息板块、扩内需方向、贵金属板块、科技和自主可控方向。
- 风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。
