核心观点与关键数据
- 宏观面:特朗普关税政策的“朝令夕改”引发市场对美元信用的担忧,美债收益率大幅上涨,黄金价格创出新高。美国3月CPI数据低于预期,为未来降息提供有利条件。中国央行连续5个月增持黄金储备。
- 欧美公债利率:1年期和10年期美债收益率均上涨,欧美利差扩大,市场通胀预期上升。
- 重要数据与事件:关注欧元区议息会议、美联储官员讲话及人民币在Swift系统中的占比变化。
- CFTC持仓:黄金CFTC多头净持仓下降,白银净多头持仓略有减少。
- ETF持仓:黄金SPDR ETF持仓上涨,白银SLV ETF持仓增加。
- 基本面:黄金T+d成交量显著上涨,白银T+d成交量涨幅更大。上期所白银仓单下降,Comex黄金库存减少但白银库存增加。
- 下游行业:沪深300指数、电子元件板块指数、光伏板块指数均下降,但光伏价格指数和经理人指数上涨。
研究结论
- 黄金:谨慎偏多,预计未来仍将维持相对偏强态势。
- 白银:谨慎偏多,建议逢低买入套保。
- 套利:逢低做多金银比价期权暂缓。
- 风险:关注流动性风险的冲击。